> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026年7月13日） ## 核心内容概览 本报告由西南期货研究所发布，分析了多个期货品种的近期走势及市场逻辑，涵盖金融衍生品、能源化工、有色及新材料、农产品等板块，为投资者提供市场观点与操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、金融衍生品板块 #### 1. 国债 - **核心逻辑**：国债收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，将压制国债期货上行空间。 - **观点**：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 #### 2. 股指 - **核心逻辑**：资产估值低位，估值修复仍有空间；政策环境偏暖，但外部不确定性增加，板块分化。 - **观点**：向上有阻力，短期或有调整压力。 #### 3. 贵金属 - **核心逻辑**：逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置与避险价值，央行购金行为支撑金价；前期下跌后拥挤度下降，配置价值提升。 - **观点**：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。 --- ### 二、黑色板块 #### 1. 螺纹钢、热卷 - **核心逻辑**：需求端房地产持续下行，进入淡季，库存高企，供应压力大。 - **观点**：弱势震荡，螺纹钢关注[3000-3300]区间，热卷关注[3150-3450]区间。 #### 2. 铁矿石 - **核心逻辑**：需求高位，但进口量增加，港口库存连续五周上涨，库存压力大；估值仍偏高。 - **观点**：震荡为主，主力合约关注[700-800]区间。 #### 3. 焦煤焦炭 - **核心逻辑**：煤矿复产可能结束前期支撑，焦煤需求偏弱；焦炭现货价格上涨，开工率提升，需求仍具支撑。 - **观点**：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]区间，焦炭关注[1800-2100]区间。 #### 4. 铁合金 - **核心逻辑**：需求走低，供应稍减，库存压力仍存；锰矿价格回落，硅铁成本刚性较强。 - **观点**：硅铁、锰硅谨慎偏多。 --- ### 三、有色及新材料板块 #### 1. 铜 - **核心逻辑**：矿供应紧张，加工费低，冶炼企业检修减少，产量环比小增；海外库存偏低。 - **观点**：窄幅震荡，主力合约关注[100000,105000]区间。 #### 2. 铝 - **核心逻辑**：几内亚出口新政未落地，成本上涨预期减弱；氧化铝新增项目释放产量，社会库存高企。 - **观点**：氧化铝弱势震荡；沪铝缓慢震荡上修。 #### 3. 锌 - **核心逻辑**：矿端紧俏，加工费走低，多数企业亏损；消费端进入淡季，库存压力大。 - **观点**：区间震荡，主力合约关注[24000,25000]区间。 #### 4. 铅 - **核心逻辑**：原生铅产量小幅回升，再生铅持续亏损，库存中性，海外库存高企。 - **观点**：弱势震荡。 #### 5. 碳酸锂 - **核心逻辑**：短期检修导致供给收紧，下游需求稳步复苏；远期供应增量充足，现实紧平衡与长期宽松预期博弈。 - **观点**：宽幅震荡。 #### 6. 锡 - **核心逻辑**：进口受限，海内外库存走低，需求端AI算力与半导体焊料提供长期支撑。 - **观点**：高位震荡运行。 #### 7. 镍 - **核心逻辑**：印尼出口政策收紧，成本支撑存在；下游不锈钢进入淡季，三元电池需求有限。 - **观点**：区间震荡。 --- ### 四、能源化工板块 #### 1. 合成橡胶 - **核心逻辑**：丁二烯止跌企稳，成本支撑边际修复；轮胎需求弱，厂库去化慢。 - **观点**：短期偏弱震荡，反弹受需求压制。 #### 2. 天然橡胶 - **核心逻辑**：原料支撑增强，库存高压；欧盟反倾销压制出口。 - **观点**：区间震荡，去库不加速则逢高空。 #### 3. PVC - **核心逻辑**：开工回落，地产低迷，库存高企，电石成本反复。 - **观点**：低位偏弱震荡，关注集中降负去库带来的修复，否则偏空。 #### 4. 尿素 - **核心逻辑**：日产下降，库存增加，出口预期反转，成本+政策托底。 - **观点**：偏强震荡。 #### 5. PX/PTA - **核心逻辑**：PX负荷下降，供应缩量；PTA开工偏低，下游需求有限。 - **观点**：区间震荡。 #### 6. 乙二醇 - **核心逻辑**：国内检修高峰，进口不及预期，港口库存去化。 - **观点**：区间参与。 #### 7. 短纤 - **核心逻辑**：加工费低，终端需求疲软，成本端受地缘影响支撑增强。 - **观点**：震荡调整。 #### 8. 瓶片 - **核心逻辑**：终端备货谨慎，成交回归刚需，成本端受地缘影响或修复。 - **观点**：观望。 #### 9. 纯碱/玻璃 - **核心逻辑**：市场交投清淡，纯碱库存高企，玻璃需求疲软。 - **观点**：低位震荡。 #### 10. 烧碱 - **核心逻辑**：检修托底，供需改善有限，去库压力大。 - **观点**：低位震荡。 #### 11. 纸浆 - **核心逻辑**：基本面偏弱，港口库存高位，价格持续走低。 - **观点**：低位震荡。 --- ### 五、农产品板块 #### 1. 豆油豆粕 - **核心逻辑**：全球大豆供需改善，进口成本低；国内供应宽松，需求疲软。 - **观点**：观望。 #### 2. 菜粕菜油 - **核心逻辑**：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧；厄尔尼诺影响种植，多头资金入场。 - **观点**：菜粕可考虑回调后做多，菜油主力走扩套利考虑减仓。 #### 3. 棕榈油 - **核心逻辑**：马来西亚产量回升，出口增加，库存创历史新高；厄尔尼诺预期影响后期种植。 - **观点**：豆棕主力合约做扩套利考虑减仓。 #### 4. 棉花 - **核心逻辑**：美国产量上调，但天气担忧仍存；国内陈棉库存去化，预期抛储。 - **观点**：震荡运行，主力合约关注[15300,15500]区间支撑。 #### 5. 苹果 - **核心逻辑**：新年度增产预期强烈，旧果库存偏高。 - **观点**：偏空，主力合约关注[7700,7900]区间压力。 #### 6. 生猪 - **核心逻辑**：现货价格震荡，二育栏舍提升放缓，散户出栏体重增加。 - **观点**：震荡。 #### 7. 鸡蛋 - **核心逻辑**：蛋鸡存栏或环比下降，鸡苗补栏积极，淘鸡积极性稳定。 - **观点**：偏多运行。 #### 8. 玉米淀粉 - **核心逻辑**：小麦丰产，玉米饲用需求走弱；中储粮采购带来支撑。 - **观点**：暂时观望。 #### 9. 原木 - **核心逻辑**：交割周期推动合规货源关注，外盘报价与海运费同步下调。 - **观点**：震荡对待。 --- ## 数据要闻 ### 能源化工板块 - **合成橡胶**：顺丁开工70.4%，丁二烯中石化9000，BR现货11950-12600。 - **天然橡胶**：社库122.1万，RU仓单15.1万，全乳17150，开工62.99%/66.11%。 - **PVC**：社库125万，开工65.32%，型材30%，管材31-35%，电石2400-2650，华东现货4250-4500。 - **尿素**：日产19.91万，库存123.58万，复合肥开工31.76%，山东出厂1740-1800。 ### 有色及新材料板块 - **碳酸锂**：中矿资源两座产线检修，国内锂盐厂同步维护；新能源车产销增长，出口暴涨。 - **镍**：印尼限制私企出口，配额大幅削减，新增需绑定本土冶炼产能。 - **铜/铝/锌/铅**：电解铜库存下降，电解铝库存减少，锌库存微降，铅库存小幅下降。 --- ## 免责声明 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断，西南期货不承担因使用本报告产生的任何责任。未经授权，不得翻版、复制或引用。