20260713-招银国际-全球市场观察_2026.7.13_2页_228kb

招商银行全资附属机构市场观察总结

核心内容概述

本报告总结了7月10日全球主要市场的走势及关键经济指标的变化，涵盖A股/H股、日韩市场、欧洲股市、美股、美债收益率、大宗商品及加密货币等多个领域，反映了当前市场对AI技术、地缘政治、能源冲击以及政策导向的综合反应。

主要观点

1. A股/H股市场表现

• A股市场：7月10日，A股市场呈现高低切换，沪指下跌1.0%，深成指下跌2.3%，创业板指下跌4.4%。
• 资金流向：市场资金从高拥挤的AI硬件板块转向低位主题，国防军工、传媒和医药生物板块收涨，而半导体和电气设备板块领跌。
• 港股表现：恒生指数上涨0.6%，恒生科技下跌0.2%。创新药和国防军工板块上涨，集成电路、大模型和新能源汽车板块下跌。
• 南向资金：南向资金净卖出59.95亿港元，主要集中在小米集团、长飞光纤和中石油。

2. 全球市场动态

• 日韩市场：日经225指数上涨1.2%，韩国KOSPI指数上涨2.5%。日本财相鼓励养老基金增配国内资产，带动股债汇同步修复。
• 欧洲股市：欧洲STOXX600指数基本持平，科技板块承压，市场主线从AI估值扩张转向地缘风险、能源冲击和盈利兑现。
• 美股市场：美股小幅收高，标普500上涨0.4%，纳指和道指分别上涨0.3%。科技和可选消费板块领涨，SK海力士ADR首日大涨约13%，显示市场对AI存储供需紧张的定价。

3. 利率与债券市场

• 美债收益率：多数上行，2年期美债收益率上升3.35bps至4.21%，10年期上升0.41bps至4.56%，30年期下降0.62bps至5.06%。
• 市场预期：短端收益率上行反映市场对通胀和潜在加息风险的定价，长端维持在5%以上则表明财政供给和期限溢价压力未消。
• 美联储政策：美联储半年度货币政策报告提示春季通胀进一步升温，并将AI基建需求列为新的通胀推力。下周CPI数据和主席国会证词将成为利率重新定价的关键触发点。

4. 大宗商品市场

• 油价：布伦特原油下跌0.4%至76.01美元/桶，市场押注霍尔木兹海峡运输不会长期受阻，但全周油价仍明显上涨。
• 贵金属：黄金下跌0.6%至4104.1美元/盎司，白银下跌0.9%至59.81美元/盎司，受美债收益率上行压制。
• 工业金属：铜上涨0.3%，显示工业金属仍受补库和AI材料需求支撑。
• 天然气：下跌约2.4%至2.94美元/MMBtu，受库存偏高和LNG终端检修影响。

5. 加密货币市场

• 比特币：盘中突破6.4万美元并创两周多新高，显示风险偏好仍集中在高弹性资产。

关键信息

• 市场情绪：全球市场对AI技术的关注仍在，但市场主线从估值扩张转向地缘风险、能源冲击和盈利兑现。
• 政策影响：国常会强调加强前沿科技攻关、推进新一代通信网和算力网建设，政策继续支持科技主线，但短期估值仍面临消化压力。
• 资金动向：南向资金净卖出，主要集中在AI相关及能源板块，显示市场对高估值资产的谨慎态度。
• 利率环境：美债收益率多数上行，市场对通胀和潜在加息风险定价，但长端收益率仍维持高位。
• 大宗商品：油价受短期因素影响，但全周上涨；铜价受AI材料需求支撑，黄金和白银受收益率上行压制。

总结

7月10日全球市场在AI技术、地缘政治、能源冲击及政策导向的多重影响下呈现分化趋势。A股/H股市场资金从高估值AI板块转向低位主题，而美股和日韩市场则因AI存储需求及政策支持而表现较好。美债收益率上行反映市场对通胀和利率的担忧，但长端收益率仍维持高位，显示财政压力未减。大宗商品市场中，铜价受AI材料需求支撑，而黄金和白银受收益率压制。比特币价格突破新高，显示市场风险偏好向高弹性资产倾斜。