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下游复工价格小涨 - 聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现小幅上涨趋势，主要受下游复工及部分企业原料采购周期推动。然而，由于新增订单跟进缓慢及库存高位，市场上涨动能有限。聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）价格均有所上涨，但涨幅不大，市场整体仍以观望为主。

主要观点

1. 供应端分析

• 聚丙烯：生产企业总库存环比下降15.97%，贸易商库存下降3.87%，港口仓库库存下降4.12%。其中，拉丝级库存环比下降24.31%，纤维级库存环比下降20.03%。
• 塑料（PE）：国内PE检修损失量为4.73万吨，环比减少2.48万吨。进口货源陆续到港，预计供应压力增加。

2. 需求端分析

• 聚丙烯：下游工厂陆续复工，部分大型企业开始原料采购，但整体订单跟进缓慢，采购量有限，短期需求以刚需为主。
• 塑料（PE）：农膜、包装、单丝、薄膜、中空、管材等行业开工率均有所提升，主流开工率在35%-53%之间。

3. 利润与成本

• 聚丙烯：油制、PDH制、丙烯制PP利润有所修复，而煤制、甲醇制PP利润下滑。PP-CTO、PP-PDH、PP-乙烯裂解装置毛利均为负，且部分装置毛利持续下降。
• 塑料（PE）：PE-MTO装置毛利较高，而PE-乙烯裂解装置毛利为负。不同原料来源的成本差异显著，PE-乙烯裂解装置成本最高，PE-MTO装置成本最低。

关键信息

价格变动

• 聚丙烯（PP）：主力连续合约收盘价为7496元/吨，周涨幅1.54%。
• 塑料（LLDPE）：主力连续合约收盘价为8256元/吨，周涨幅1.02%。

期现价差

• LLDPE：期现价差有所改善，但整体仍偏弱。
• PP：期现价差小幅收窄，但上涨动力不足。

区域价差

• PP拉丝级：华北、华东、华南价格分别为7350元/吨、7400元/吨、7430元/吨，价差相对稳定。
• LLDPE：华北、华东、华南价格分别为8120元/吨、8120元/吨、8200元/吨，价差较小。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：小幅收窄，但未形成明显趋势。
• 塑料与聚丙烯期货价差：同样呈现小幅收窄，市场操作空间有限。

石化排产情况

• PP停车检修比例：装置检修力度减弱，供应小幅增加。
• PE停车检修比例：部分企业有检修计划，供应端存在不确定性。

跨期价差

• LLDPE：1-5月差、5-9月差、9-1月差均显示价格走势趋稳，无明显趋势性。
• PP：1-5月差、5-9月差、9-1月差均呈现震荡态势，市场操作空间有限。

操作评级

• 聚丙烯（PP）：★★（持多，行情正在盘面发酵）
• 塑料（PE）：★★（持多，行情正在盘面发酵）

附：分析师信息

• 分析师：牛卉
• 职位：高级分析师
• ID：F3003295
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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