20250224-国投期货-聚烯烃周报_下游复工_需求渐起_9页_1mb

下游复工需求渐起总结

核心内容

本报告为国投期货有限公司发布的聚烯烃周报，聚焦于塑料和**聚丙烯（PP）**的市场动态，分析了当前供需状况、成本变化及市场操作建议。

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主要观点

1. 塑料市场

• 供应端：聚乙烯（PE）企业库存环比下降，表明下游需求有所回升。
• 需求端：下游制品平均开工率环比提升，其中农膜、PE管材、PE包装膜、PE中空、PE注塑、PE拉丝等细分行业开工率均有不同程度的上升。
• 成本端：煤制和甲醇制成本下降，油制和乙烷制成本上升，乙烯制成本保持不变。
• 驱动因素：部分农膜及包装企业开工回暖，但多数已完成阶段性补库，原料库存尚可满足当前订单，需求对市场价格有一定支撑，但支撑有限。
• 操作评级：★★★，表示市场趋势较为明确，仍具备一定的投资机会。

2. 聚丙烯市场

• 供应端：聚丙烯商业库存总量环比小幅下降，供应压力有所缓解。
• 需求端：终端工厂全面复工，市场囤货意愿增强，下游行业平均开工率提升至47.01%。
• 利润端：煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润有所修复，但油制PP利润下滑。
• 驱动因素：下游开工稳步上升，但新单跟进有限，部分企业盈利不足，抑制入市采购意愿。同时，供应端无新增投产装置，检修装置增多，缓解了供应压力。总体供需基本面小幅改善，但对价格提振作用有限。
• 操作评级：★★★，表示市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。

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关键信息

供应与库存

• PE库存：截至2月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为53.07万吨，环比下降1.98万吨。
• PP库存：截至2月19日，中国聚丙烯商业库存总量为94.74万吨，环比下降0.96万吨，跌幅1%。

需求与开工率

• PE下游开工：整体开工率环比提升，但具体提升幅度未完全列出，部分细分行业如农膜、PE管材等开工率提升明显。
• PP下游开工：平均开工率环比上升3.39个百分点至47.01%。

成本与利润

• PE成本：煤制、甲醇制成本下降，油制、乙烷制成本上升。
• PP成本与利润：煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制PP利润下滑。

市场驱动因素

• PE：下游开工提升，部分企业回暖，但多数已补库，需求支撑有限。
• PP：下游全面复工，囤货意愿增强，但新单跟进不足，供应端检修增多，缓解供应压力。

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操作建议

• PE：操作评级为★★★，建议关注市场趋势，把握投资机会。
• PP：操作评级为★★★，市场趋势明确，具备一定操作空间。

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其他分析内容

• 报告中包含多个图表，如期现价差、跨期价差、跨区价差、跨品种价差、成本与毛利对比等，但由于加载失败，无法提供具体数据。
• 本报告为国投期货有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议。

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联系方式

• 分析师：牛卉（高级分析师）
• 编号：F3003295 Z0011425
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn