20240309-新湖期货-新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报_18页_6mb

新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2024年3月9日发布的新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报，分析了纯苯与苯乙烯的供需状况、库存变化、利润情况及市场预期。整体来看，纯苯和苯乙烯市场均处于紧平衡状态，库存维持在低位，供应端存在缩减预期，下游需求受终端提振，市场整体呈现偏多走势。

纯苯市场分析

主要矛盾梳理

• 供应端：生产企业开工变化不大，但后续计划检修偏多，进口难以放量，纯苯供应仍趋紧。
• 库存：纯苯库存略微累积至4.57万吨，处于绝对低位，提供强支撑。
• 估值：纯苯-石脑油价差维持在327美元/吨，处于同期高位，短期缺乏强驱动，但相对估值有望维持高位。

市场观点

• 低库存背景下，供应存在缩减预期，3-4月将维持紧供需格局。
• 外盘价格是当前最大的潜在利空，需关注海外炼厂动态及调油变化。
• 操作建议：多单持有，4-5正套持有。

苯乙烯市场分析

主要矛盾梳理

• 供应端：浙石化意外检修，利华益3月底计划检修，供应缩减成为利好驱动之一。
• 库存：厂库继续去化至15.5万吨，港口库存累积速度放缓至31.65万吨，市场普遍预期苯乙烯将进入去库阶段。
• 利润：苯乙烯非一体化利润为-785元/吨，PO/SM生产利润为-1354元/吨，但若去库兑现，低估值有望修复。

市场观点

• 终端汽车及家电领域表现亮眼，提振苯乙烯下游需求。
• 苯乙烯供应呈缩减态势，出口存待交付订单，现货流动性有望收紧。
• 原料汽油及纯苯供需偏紧，成本支撑较强，价格及估值有望上行。

产业链数据梳理

纯苯产业链数据

• 纯苯产量：2024年1-12月总供应为2813万吨，累计同比6.4%。
• 下游需求：2024年纯苯下游折纯苯需求为2862万吨，累计同比10.8%。
• 供需差：2024年供需差为-49万吨，显示供应略显紧张。

苯乙烯产业链数据

• 苯乙烯产量：2024年1-12月总供应为1726万吨，累计同比6.9%。
• 下游需求：2024年苯乙烯下游折苯乙烯需求为1263万吨，累计同比7.3%。
• 供需差：2024年供需差为8万吨，整体处于紧平衡状态。

产能与需求变化

纯苯新增产能

• 2024年国内纯苯新增产能合计为165.1万吨，有效产能为52万吨。
• 2024年纯苯下游新增产能为115万吨，苯胺新增产能为78万吨，己二酸新增产能为30万吨。

苯乙烯新增产能

• 2024年国内苯乙烯新增产能合计为163万吨，有效产能为62万吨。
• 2024年苯乙烯三大下游新增产能分别为：ABS 206万吨，EPS 67万吨，PS 146万吨。

市场动态与趋势

• 纯苯进口：3月进口或有所减少，关注海外货源变化。
• 苯乙烯进口利润：外盘价格涨幅明显，出口有成交迹象。
• 下游开工：下游负荷仍在提升，终端提振作用有所体现。
• 库存变化：苯乙烯库存去化为主，其他下游库存偏低，压力不大。

终端需求表现

• 汽车产量：同比增加，对苯乙烯需求形成支撑。
• 家电排产：表现良好，进一步提振苯乙烯下游需求。

总结

• 纯苯市场：供应趋紧，库存低位，估值维持高位，存在缩减预期，关注外盘价格变化。
• 苯乙烯市场：供应缩减，库存去化，终端需求提振，价格及估值有望上行。
• 操作建议：多单持有，4-5正套持有，关注下游需求及原料成本支撑。

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