20250518-国信期货-纸浆周报_延续低位反弹_关注需求恢复情况_15页_2mb

纸浆市场周报总结（2025年5月18日）

主要内容：
国信期货最新一周纸浆周报分析指出，本周纸浆期货主力合约SP2507继续低位反弹，但随后有回撤。

第一部分：基本面分析

• 价格与供需：
  • 进口针叶浆周均价 6028 元/吨，周涨 114%，价格转涨。
  • 进口阔叶浆周均价 4213 元/吨，周涨 91%，价格转涨。
  • 进口本色浆周均价 5420 元/吨，周跌 6.1%，跌幅有所收窄。
  • 进口化机浆周均价 3842 元/吨，周内价格趋稳。
• 进口与库存：
  • 前4个月纸浆进口量同比增幅扩大（1-4月，进口量及金额同比分别增加 1% 和 0.5%）。
  • 4月份单月进口 289.3 万吨，市场均有反弹意愿。
  • 全国主要港口纸浆库存周内增加 112.4%，库存由降转升，达 2194.8 万吨。
  • 欧洲 2025年4月化学纸浆库存同比大增 362%，库存天数增加，港口总库存环比增长。
• 国内消费：
  • 当前原纸价格偏弱，纸厂以刚需为主，整体盘面及现货市场延续趋势，对后市预期支撑待观察。

第二部分：市场展望

短期来看，欧洲港口库存持续高企以及阔叶浆供应商下调报价，给市场带来一定压力或潜在利空。国内纸厂采购维持谨慎，预期暂时较弱。需关注下游需求恢复情况（如下游开工负荷率是否环比回升）对纸浆价格上涨是否有提振作用，特别是中美贸易关税或政策变动也可能影响供需平衡与价格预期。市场存在因关税降低及实际出货成本倒挂情况而产生的推涨力量。

操作建议： 建议投资者关注需求变化，操作上可考虑逢低尝试买入。