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纸浆周报总结：延续低位震荡，关注需求企稳情况

一、核心内容概述

本周纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局，市场整体表现较为疲软。下游需求疲软是制约纸浆价格上行的主要因素。同时，进口量和港口库存的变化、外盘报价的上涨趋势以及新增产能的预期，均对后市走势产生影响。

二、基本面分析

1. 纸浆市场价格

根据卓创资讯数据，截至3月10日，进口针叶浆、进口化机浆、进口阔叶浆月均价分别为：

• 针叶浆：5251.24元/吨（环比下跌0.61%）
• 化机浆：3883.33元/吨（环比下跌0.01%）
• 阔叶浆：4564.70元/吨（环比上涨0.20%）

2. 1-2月纸浆累计进口情况

2026年1-2月，我国进口纸浆604.4万吨，进口金额为3480.0百万美元，平均单价为575.78美元/吨。与去年同期相比，进口量减少5.4%，进口金额减少12.8%。

3. 港口库存情况

截至2026年3月12日，中国主要港口（保定、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港、南沙港）纸浆周度合计库存量环比下降5.52%，由升转降。国内港口库存仍处于历史相对高位，去库情况值得持续关注。

4. 欧洲港口库存变化

2026年1月，欧洲港口总库存环比减少14.72%，较2025年1月减少11.34%。其中，英国港口库存环比减少47.16%，西班牙港口库存减少22.47%，显示欧洲市场库存压力有所缓解。

5. 下游浆种开工率

3月份，白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸有30万吨新增产能月底试机预期，生活用纸有12万吨新增产能投产预期。下游纸厂开工负荷有所提升，但整体节奏缓慢，需求尚未明显改善。

6. 外盘报价上涨

主产国巴西、智利等浆厂3月份外盘报价继续提涨。智利Arauco公司公布3月木浆外盘报价：

• 针叶浆银星：持平于710美元/吨
• 本色浆金星：持平于620美元/吨
• 阔叶浆明星：上涨20美元/吨至620美元/吨

外盘价格上涨对进口成本形成支撑，可能推动国内纸浆价格低位反弹。

三、后市展望

1. 市场趋势分析

国内纸浆港口库存仍处于较高水平，短期内去库压力较大。然而，外盘报价持续上涨，成本端支撑增强，叠加商品市场整体上涨趋势，纸浆价格有望迎来低位反弹。

2. 需求端变化

下游纸企开工负荷逐步恢复，采浆需求有所改善，但整体节奏较慢。若需求端出现明显好转，市场可能迎来上涨契机。

3. 操作建议

建议关注下游纸企对高价的接受度，若需求企稳，可考虑逢低做多。同时，需密切关注港口库存变化及外盘报价走势，以判断市场后续动向。

四、关键信息总结

• 纸浆期货走势：SP2605延续低位震荡。
• 进口价格变化：针叶浆和化机浆价格下跌，阔叶浆价格上涨。
• 进口量变化：1-2月累计进口量及金额同比减少。
• 港口库存：国内港口库存环比下降，但仍处于历史高位。
• 欧洲库存：欧洲港口库存大幅下降，尤其是英国和西班牙。
• 新增产能：3月双胶纸和生活用纸新增产能预期，但需求恢复缓慢。
• 外盘报价：巴西、智利等主产国外盘报价上涨，成本端支撑增强。
• 操作建议：关注需求企稳信号，若出现好转，可考虑逢低做多。

五、分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

六、免责声明

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