> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆周报总结：延续低位震荡，关注需求企稳情况 ## 一、核心内容概述 本周纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局，市场整体表现较为疲软。下游需求疲软是制约纸浆价格上行的主要因素。同时，进口量和港口库存的变化、外盘报价的上涨趋势以及新增产能的预期，均对后市走势产生影响。 --- ## 二、基本面分析 ### 1. 纸浆市场价格 根据卓创资讯数据，截至3月10日，进口针叶浆、进口化机浆、进口阔叶浆月均价分别为： - 针叶浆：5251.24元/吨（环比下跌0.61%） - 化机浆：3883.33元/吨（环比下跌0.01%） - 阔叶浆：4564.70元/吨（环比上涨0.20%） ### 2. 1-2月纸浆累计进口情况 2026年1-2月，我国进口纸浆604.4万吨，进口金额为3480.0百万美元，平均单价为575.78美元/吨。与去年同期相比，进口量减少5.4%，进口金额减少12.8%。 ### 3. 港口库存情况 截至2026年3月12日，中国主要港口（保定、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港、南沙港）纸浆周度合计库存量环比下降5.52%，由升转降。国内港口库存仍处于历史相对高位，去库情况值得持续关注。 ### 4. 欧洲港口库存变化 2026年1月，欧洲港口总库存环比减少14.72%，较2025年1月减少11.34%。其中，英国港口库存环比减少47.16%，西班牙港口库存减少22.47%，显示欧洲市场库存压力有所缓解。 ### 5. 下游浆种开工率 3月份，白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸有30万吨新增产能月底试机预期，生活用纸有12万吨新增产能投产预期。下游纸厂开工负荷有所提升，但整体节奏缓慢，需求尚未明显改善。 ### 6. 外盘报价上涨 主产国巴西、智利等浆厂3月份外盘报价继续提涨。智利Arauco公司公布3月木浆外盘报价： - 针叶浆银星：持平于710美元/吨 - 本色浆金星：持平于620美元/吨 - 阔叶浆明星：上涨20美元/吨至620美元/吨 外盘价格上涨对进口成本形成支撑，可能推动国内纸浆价格低位反弹。 --- ## 三、后市展望 ### 1. 市场趋势分析 国内纸浆港口库存仍处于较高水平，短期内去库压力较大。然而，外盘报价持续上涨，成本端支撑增强，叠加商品市场整体上涨趋势，纸浆价格有望迎来低位反弹。 ### 2. 需求端变化 下游纸企开工负荷逐步恢复，采浆需求有所改善，但整体节奏较慢。若需求端出现明显好转，市场可能迎来上涨契机。 ### 3. 操作建议 建议关注下游纸企对高价的接受度，若需求企稳，可考虑逢低做多。同时，需密切关注港口库存变化及外盘报价走势，以判断市场后续动向。 --- ## 四、关键信息总结 - **纸浆期货走势**：SP2605延续低位震荡。 - **进口价格变化**：针叶浆和化机浆价格下跌，阔叶浆价格上涨。 - **进口量变化**：1-2月累计进口量及金额同比减少。 - **港口库存**：国内港口库存环比下降，但仍处于历史高位。 - **欧洲库存**：欧洲港口库存大幅下降，尤其是英国和西班牙。 - **新增产能**：3月双胶纸和生活用纸新增产能预期，但需求恢复缓慢。 - **外盘报价**：巴西、智利等主产国外盘报价上涨，成本端支撑增强。 - **操作建议**：关注需求企稳信号，若出现好转，可考虑逢低做多。 --- ## 五、分析师信息 - **分析师**：黎静宜 - **从业资格号**：F3082440 - **投资咨询号**：Z0019052 - **联系方式**： - 电话：021-55007766-305180 - 邮箱：15561@guosen.com.cn --- ## 六、免责声明 本报告由国信期货撰写，仅用于参考，不构成投资建议。报告引用信息来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性负责。任何机构和个人不得擅自翻版、复制、发布或分发本报告内容，否则将承担相应法律责任。