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纸浆周报总结：低位运行，等待需求恢复

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2026年5月15日纸浆市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。报告指出当前纸浆市场整体处于低位运行状态，主要受下游需求疲软影响，但部分成本端因素提供了支撑。

一、本周行情回顾

• 纸浆期货走势：纸浆期货主力合约SP2609延续偏弱运行，整体价格波动较小。
• 价格波动情况：
  • 本周价格波动范围：4996元/吨至5480元/吨。
  • 最低点为4996元/吨，最高点为5480元/吨。
  • 价格走势显示，针叶浆价格有所回升，而阔叶浆价格继续下跌。

二、基本面分析

1. 纸浆市场价格

• 进口针叶浆：截至5月14日，进口针叶浆周均价为5051元/吨，较节前一周上涨0.18%，由跌转涨。
• 进口阔叶浆：进口阔叶浆周均价为4547元/吨，较节前一周下跌0.29%，跌幅较节前一周扩大0.18个百分点。

2. 纸浆累计进口量

• 2026年4月进口量：中国进口纸浆321.80万吨，进口金额为1921.80百万美元，平均单价为597.20美元/吨。
• 1-4月累计数据：
  • 累计进口量较去年同期增加0.2%。
  • 累计进口金额较去年同期减少6.1%。

3. 港口库存情况

• 中国主要港口库存：截至5月14日，中国主要港口纸浆合计库存量为228.42万吨，较节前一周下降2.52%，由升转降。
• 欧洲港口库存：
  • 2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%。
  • 相比2025年3月，库存缩减16.61%。
  • 英国港口库存环比增加39.17%，其余主要港口库存均呈下降趋势。

4. 下游浆种开工率表现

• 废纸浆消费：占纸浆总消费量的63%，是主要消费方式。
• 木浆消费：占31%，其中进口木浆消费量占21%。
• 非木浆消费：占6%。
• 开工负荷率变化：
  • 双铜纸：开工负荷率较节前一周提升6.61个百分点。
  • 双胶纸：开工负荷率较节前一周提升0.42个百分点。
  • 白卡纸：开工负荷率较节前一周下滑2.52个百分点。
  • 生活用纸：开工负荷率较节前一周下滑2.59个百分点。

三、后市展望

• 外盘报价：智利Arauco公司5月木浆外盘报价中，针叶浆银星持平于680美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至630美元/吨，阔叶浆明星未报价。
• 下游盈利状况：纸厂盈利状况仍未出现实质性修复。
• 企业应对措施：企业为缓解成本与利润压力，可能采取停机检修或联合减产等措施。
• 市场操作建议：当前纸浆盘面面临压力，建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多。

关键信息汇总

• 市场现状：纸浆期货主力合约SP2609延续偏弱运行，下游需求疲软。
• 价格变动：进口针叶浆价格小幅回升，进口阔叶浆价格继续下跌。
• 库存变化：中国港口库存下降，欧洲港口库存整体缩减。
• 开工负荷率：双铜纸和双胶纸开工负荷率提升，白卡纸和生活用纸开工负荷率下降。
• 操作建议：市场需等待盘面企稳，建议暂时观望，避免操作风险。

分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
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