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纸浆周报总结：低位震荡，关注需求企稳情况

一、本周行情回顾

本周，纸浆期货主力合约SP2605延续下跌趋势，周度跌幅为 0.87%。市场整体表现疲软，主要受以下两方面影响：

1. 商品市场普遍下跌：整体大宗商品市场走弱，对纸浆期货形成拖累。
2. 下游需求疲软：纸浆需求端表现不佳，缺乏支撑盘面大幅上涨的动力。

从价格走势来看，纸浆期货价格在低位震荡，市场情绪偏谨慎。

二、基本面分析

1. 纸浆市场价格

• 进口针叶浆：周均价为 5302元/吨，较上周下跌 1.05%，跌幅较上期扩大 0.62个百分点。
• 进口阔叶浆：周均价为 4553元/吨，较上周下跌 0.87%，跌幅较上期收窄 0.06个百分点。

2. 1-12月纸浆累计进口量

• 2025年12月：我国进口纸浆 311.3万吨，进口金额 1799.4百万美元，平均单价 578.03美元/吨。
• 累计数据：1月至12月纸浆累计进口量较去年同期增加 4.9%，而累计进口金额则下降 2.4%，显示进口量增长但价格有所承压。

3. 港口库存情况

• 中国主要港口库存：截至2026年2月5日，周度纸浆库存量为 211.27万吨，较上周下降 0.34%，由升转降。
• 库存高位：国内纸浆港口库存仍处于历史相对高位，需持续关注去库情况。

4. 欧洲港口木浆库存

• 2025年12月欧洲港口总库存：环比增长 8.58%，同比增长 4.38%。
• 主要港口变化：
  • 荷兰/比利时/法国/瑞士港口库存环比增长 14.92%
  • 英国港口库存环比增长 10.07%
  • 德国港口库存环比增长 14.99%
  • 意大利港口库存环比减少 0.73%
  • 西班牙港口库存环比减少 4.90%

5. 下游浆种开工率

• 双铜纸开工负荷率：较上周提升 1.74个百分点
• 双胶纸开工负荷率：较上周提升 3.09个百分点
• 白卡纸开工负荷率：较上周提升 4.96个百分点
• 生活用纸开工负荷率：较上周下滑 0.75个百分点

整体来看，下游开工率有所回升，但生活用纸表现相对较弱。

三、后市展望

1. 库存去库情况：国内纸浆港口库存仍处高位，需观察后续去库速度。
2. 需求端制约：终端消费需求疲软，节前备货对需求的提振有限。
3. 纸企接受度低：纸企对高价接受度有限，实际成交跟涨乏力。
4. 外盘报价变化：
   • 智利Arauco公司2月木浆外盘报价：
     • 针叶浆银星：710美元/吨（持平）
     • 本色浆金星：620美元/吨（持平）
     • 阔叶浆明星：600美元/吨（上涨10美元/吨）
5. 成本端支撑：成本端存在一定支撑，但不足以推动价格明显反弹。
6. 市场预期：预计节前盘面将维持低位震荡，等待需求端进一步企稳信号。

四、关键信息汇总

五、分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

六、免责声明

本报告由国信期货撰写，仅用于信息参考，不构成投资建议。报告内容基于公开数据，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。