20250427-国信期货-纸浆月报_探底回升_关注需求恢复情况_7页_916kb

国信期货纸浆月报总结

核心内容

2025年4月，纸浆市场呈现探底回升的走势，整体处于区间震荡状态。市场主要受到进口量、外盘报价、港口库存及下游需求恢复情况的影响，整体表现较为复杂，需密切关注需求变化与价格波动。

主要观点

• 进口量小幅增长：2025年3月我国进口纸浆324.9万吨，环比略有下降，但1-3月累计进口量同比增长5%，进口金额增长4.9%。
• 针叶浆与阔叶浆进口表现分化：针叶浆进口量同比减少6.47%，而阔叶浆进口量同比增长22.19%，显示阔叶浆需求增长明显。
• 港口库存持续上升但涨幅收窄：截至2025年4月24日，国内主要港口纸浆库存为209.78万吨，环比上升0.88%，涨幅较前一周收窄3.20个百分点。
• 外盘报价下调：智利Arauco公司下调4月份木浆外盘报价，针叶浆银星770美元/吨，阔叶浆明星560美元/吨，短期对市场形成利空。
• 下游开工负荷率回升：除双胶纸行业开工负荷率小幅下滑外，其他原纸行业开工负荷率均有所回升，显示出一定的需求恢复迹象。
• 价格偏弱运行：针叶浆与阔叶浆价格延续弱势，进口针叶浆毛利率维持在偏低水平，纸厂以刚需压价采买为主。

关键信息汇总

一、进口情况

二、港口库存

• 截至2025年4月24日，国内主要港口纸浆库存为209.78万吨。
• 环比上升0.88%，涨幅较前一周收窄3.20个百分点。

三、外盘报价

• 智利Arauco公司4月外盘报价：针叶浆银星770美元/吨，本色浆金星650美元/吨，阔叶浆明星560美元/吨。
• 阔叶浆价格下调，短期对市场形成利空。

四、下游开工负荷率

• 双铜纸：开工负荷率61.58%，环比提升0.73个百分点。
• 双胶纸：开工负荷率49.77%，环比下滑0.77个百分点。
• 白卡纸：开工负荷率小幅回升，产量增加1.09%。
• 生活用纸：开工负荷率由降转升，提升2.60个百分点，产量增加4.41%。

五、价格与毛利率

• 针叶浆：周均价6175元/吨，环比下跌0.44%。
• 阔叶浆：周均价4417元/吨，环比下跌2.41%。
• 本色浆：周均价5533元/吨，环比下跌0.45%。
• 化机浆：周均价3878元/吨，环比上涨0.94%。
• 进口针叶浆毛利率：本周为-6.78%，较上周下降0.92个百分点，由升转降。

后市展望

• 需求恢复关注点：下游开工负荷率回升，或对行业预期形成一定提振。
• 价格走势预测：纸浆期货预计维持区间震荡，操作建议采取高抛低吸策略。
• 市场影响因素：进口量、外盘报价、库存变化及需求恢复速度是未来价格走势的关键变量。

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