20250919-国信期货-纸浆周报_低位震荡_关注需求企稳情况_15页_1mb

国信期货纸浆周报总结

市场回顾

• 纸浆期货主力合约SP2511本周底部反弹后回落，整体维持低位震荡格局。

基本面分析

• 价格数据：
  • 进口针叶浆周均价5600元/吨，环比下跌0.44%。
  • 进口阔叶浆周均价4210元/吨，环比上涨0.02%，由跌转涨。
• 进口情况：
  • 2025年1-8月累计进口量同比增长5.0%，进口金额增长0.3%。
• 库存水平：
  • 主要港口纸浆库存量208.32万吨，较上周上升0.54%，涨幅收窄0.17个百分点。
  • 2025年7月欧洲港口总库存环比下降1.91%，部分港口如荷兰/比利时/法国/瑞士库存增长1.72%，其他港口下降。
• 需求分析：
  • 下游各浆种开工率提升：双铜纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率周度环比分别提升0.29%、0.66%、0.16%、2.51%。
  • 废纸浆消费占纸浆总量63%，木浆占31%，进口木浆占21%，非木浆占6%。

后市展望

• 市场预期偏弱，下游需求尚未明显好转。
• 进口针叶浆现货市场价格试探性提涨，但下游纸厂利润承压，接受度有限。
• 建议等待回调结束和需求企稳，考虑逢低做多策略。