20250306-通惠期货-原油库存周报_商业原油意外大幅累库_油价或将延续弱势_9页_862kb

通惠期货原油库存周报分析总结

截至2025年3月6日，EIA数据显示，美国商业原油库存环比大幅增加3614万桶至43378亿桶，远超市场预期，库存差异亦与API报告存在明显分歧，导致油价再次承压。具体来看：

一、供给端表现：

• 美国炼厂开工率下降至85.9%，原油加工量环比减少346万桶/日；
• 美国原油周度产量略有回升至13508万桶/日；
• 库欣库存大幅增加457%，加剧供应过剩担忧；
• OPEC+决定自4月起增产138万桶/日，对市场形成供应预期压力。

二、需求与经济宏观：

• 美国2月密歇根大学消费者信心指数下降至64.7，低于预期，显示经济活动可能放缓；
• ADO就业人数意外下降77万人，引发对经济衰退的担忧，市场预期美联储最快5月重启降息；
• 美国对俄制裁放松预期，配合原油出口及进口变化，净进口下降，叠加炼油需求疲软，原油供应过剩情绪升温。

三、地缘及需求展望：

• 地缘方面，美乌矿产协议破裂可能影响对乌援助；
• 市场担忧特朗普政府的关税政策将进一步抑制全球经济及能源需求，引发价格下行压力；
• 尽管汽油和馏分油库存下降，但成品油出口增长未能缓解供应过剩担忧。

短期来看，美国高库存和炼厂加工需求下滑对油价施压。中长期方面，在贸易风险、全球经济放缓以及OPEC+的增产计划下，原油市场供需或将维持宽松格局，油价上行空间受限，需关注后续非农就业数据及全球经济情况。

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