20250112-国信期货-美国原油库存持续下降_油价维持震荡偏强_24页_2mb

该报告以2025年1月12日发布的研究咨询形式，焦点是美国原油库存持续下降及其对油价的影响。报告分为四个方面：行情回顾分析原油价格走势、原油基本面涵盖供需数据、原油主产国盈亏平衡价讨论各产区成本与财政平衡、以及后市展望预测未来价格趋势。

首先，行情回顾部分显示，国际油价保持震荡偏强态势。数据显示，中国INE原油期货主力合约和美国WTI原油期货连续合约价格呈现波动，短期受基本面支撑而偏强。具体而言，美国原油库存的显著下降是 key 因素。EIA报告指出，截至1月3日当周，美国商业原油库存减少959万桶，连同战略储备变化，库欣地区库存降至十年最低，降幅为近年来最大，这缓解了过剩压力，提振了油价。

其次，原油基本面部分强调全球供需矛盾。中国方面，11月原油产量小幅增长，进口量大增143%，反映国内需求变化，如电动汽车推广减少原油消费。美国原油日产量维持历史高位，商品钻机数减少，表明供应端控制。库存下降与炼厂开工率数据结合，显示供给约束增强。OPEC和中东国家的数据也计入考虑，阿联酋和伊朗减产抵消部分增长，沙特2月份调涨对亚洲的油价，反映需求反弹。

第三，原油主产国盈亏平衡价分析了财政平衡点，中东产油国更敏感于油价变动，而美国页岩油开采成本虽有下降趋势（从40-45美元/桶降至35美元/桶，2021年），但高通胀推高了近期成本。这影响了生产国的决策，强化油价支撑。

最后，后市展望部分预测油价短期仍将震荡偏强，受寒冷天气增加燃料需求、全球需求强劲（包括中国春节提前）、地缘政治紧张（制裁收紧供应）等因素驱动。技术面支撑操作建议多单持有。

报告整体传达原油市场基本面趋紧，库存下降与需求复苏共同推动价格上行，仅供参考。

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