20250827-通惠期货-原油库存周报_原油库存去化动能趋缓_供需结构转弱压制价格支撑_10页_2mb

原油库存去化动能趋缓，供需结构转弱压制油价支撑。

一、库存情况观点
EIA数据显示，美国商业原油库存第四周连续去库至418.29百万桶，但降幅较前值收窄；库欣库存减少3.57%达22.63百万桶，创三个月新低。炼厂开工率降至94.6%，加工量环比下滑，叠加成品油净出口维持高位，显示炼化需求转弱。

二、供需矛盾显现
库存去化收窄受到供应增加与需求减弱双重影响。美国原油产量连续四周攀升至13439千桶/日，炼厂检修提前及地缘事件导致原油出口增加，净进口环比下降8.8%。馏分油库存超季节性减少，反映工业需求尚存，但汽油库存降幅放缓，终端消费动能趋缓。

三、短期油价走势展望
市场进入需求季节性拐点，主动补库动力减弱形成负向循环。叠加战略储备库存回升，维稳信号削弱了油价基本面支撑。高盛预判2025年第四季度全球供应过剩加剧远期贴水，压制近月涨幅。地缘政治缓和与宏观风险担忧交织，SC原油单周跌幅达3%，关键阻力位65美元未能突破，维持震荡偏弱格局。若炼厂检修超预期扩大，或推动库存累库，油价或下探60美元支撑位。

四、风险与挑战
宏观经济因素施压，美联储降息预期反转压制风险偏好，美元走强加大大宗商品估值压力。飓风扰动有限，而OPEC+增产预期配合需求回落共振，70美元关键阻力位承压明显。产业关注库欣库存重建节奏及裂解价差边际变化。