20250126-东吴证券-原油周报_美国原油库存减少_原油价格维持高位_56页_3mb

原油周报分析总结

投资要点综述

美国原油市场概况

1. 原油价格：本周Brent和WTI原油期货周均价分别为792美元/桶和756美元/桶，较上周分别下降18美元和30美元/桶。
2. 原油库存：美国原油总库存环比减少146万桶，商业原油库存环比减少102万桶。
3. 原油产量：美国原油产量保持稳定在1348万桶/天，活跃钻机数减少至477台。
4. 原油需求：美国炼厂原油加工量环比减少113万桶/天；成品油需求除柴油外整体表现平稳。

风险提示

1. 地缘政治风险对油价的潜在冲击。
2. 宏观经济增速放缓对需求的不利影响。
3. 新能源替代石油需求的增长风险。
4. OPEC+供应政策变更的可能性。
5. 美国解除伊朗制裁带来的供应回归风险。
6. 美国页岩油政策调整及净零排放政策风险。

投资建议

重点关注中国海油、中国石油、中国石化、中海油服等上游能源企业，建议关注石化油服、中油工程等油服板块。

其他板块表现

成品油市场

• 汽油、柴油、航煤价格均环比下跌，与原油价差有所收窄。
• 汽油进口量下降，柴油出口量显著增加，航空煤油净出口量维持稳定。

风险提示

市场需警惕宏观经济放缓及地缘风险对油价的潜在冲击。