20230427-华鑫证券-宏观点评报告_3月工业企业_制造修复_国企更优_9页

工业企业利润分析总结

整体表现

3月工业企业利润累计同比增速为-214%，降幅较上月收窄；工业企业营收累计同比降幅收窄至-5%，单月增速首次转正，呈现量升价跌的格局。

库存水平

产成品存货同比增速为91%，较上月环比下降16个百分点，库存虽接近疫情前高位，但主动补库仍需等待，受营收和利润偏弱影响。

利润分配

中游制造利润占比环比提升3.8个百分点；上游采矿和下游消费占比下降。国企和外商企业利润改善，股份制及私营企业占比回落。

细分行业

装备制造行业如汽车制造、电子通信、通用设备利润改善；消费行业中酒类饮料、食品制造景气回升；上游采矿板块如油气开采利润明显下行。

景气预测

电力热力和汽车制造业景气环比上行，预计其利润边际改善。

风险提示

经济修复可能不达预期，疫情反复带来不确定性。