2023-06-29-招商银行-2023年1-5月工业企业利润点评_跌幅收窄_缓慢修复_4页_612kb

工业企业利润分析总结（2023年1-5月）

总体情况
2023年1-5月，规模以上工业企业利润总额同比下降18.8%，两年复合增长率-9.4%；5月当月利润同比下降12.6%，跌幅较4月收窄5.6个百分点，连续三个月改善，但仍处于低迷状态。

主要原因

• 生产方面：工业生产边际企稳，5月规上工业增加值同比增长3.5%，环比由负转正。
• 价格方面：PPI持续下滑，5月同比-4.6%，已连续8个月负增长，拉低企业收入。
• 利润率方面：5月利润率边际改善，1-5月利润率为5.19%，尽管较1-4月提升，但仍处于历史低位。

行业结构

• 差异化表现：采矿业利润高速增长（如煤炭开采增速49.4%），制造业大幅收缩；装备制造业利润占比提升2.5个百分点至32.1%，但汽车等细分行业分化。
• 所有制结构：私营企业和外资企业利润下降显著，国有企业和股份制企业降幅较小。

未来展望
需求疲弱是主要障碍，短期内PPI可能进一步下跌，但政策托举下下半年通胀或回落，企业利润率有望反弹，利润修复缓慢进行。