2023-07-28-招商银行-2023年1-6月工业企业利润点评_降幅收窄_修复提速_4页_634kb

工业企业利润降幅收窄分析总结（2023年1-6月）

关键数据

• 2023年1-6月，规模以上工业企业利润总额同比下降16.8%，两年复合增速为-8.3%。
• 6月利润当月同比增速-8.3%，较5月降幅收窄4.3个百分点，两年复合增速为-3.8%，修复有所加速。

利润拆分原因

• 生产修复：工业增加值同比增长4.4%，两年复合增速提升2.0个百分点，显示产量增加。
• 价格下跌：PPI同比增速-5.4%，降幅扩大0.8个百分点，通缩压力加剧，拖累利润。
• 利润率改善：1-6月平均利润率为5.41%，较去年同期下降1.12%，但较1-5月提升0.22%，累计较上年上行0.81个百分点。成本和费用压力缓解，每百元营业收入中成本为85.23元，同比增长0.71元；费用为8.34元，同比增长0.39元。

行业结构分化

• 采矿业利润下降：降幅持续扩大，1-6月利润下降19.9%，两年复合增速下行。
• 制造业利润降幅收窄：受益于装备制造业，1-6月利润下降20.0%，降幅收窄3.7个百分点。装备制造业利润增速高达23.1%，带动电气机械和运输设备制造等行业。
• 其他行业：电热燃水生产供应业利润增长34.1%，消费行业分化，装备制造业利润占比上升至34.7%，显示结构优化。
• 所有制结构：私营企业和外资企业利润降幅边际改善，但国有企业表现相对平稳。

前景展望

• PPI通缩可能逐步缓解，企业生产加速和库存去化预计将支撑利润率反弹。
• 7月政治局会议支持实体经济信号积极，预计未来工业企业利润修复将持续加速。

本文基于招商银行研究院资料，要点概括前述关键数据。