20140723-广发证券-建筑材料行业_产量增速创历史新低_15页_957kb

建筑材料行业总结

核心内容概览

建筑材料行业近期整体呈现价格下行、库存小幅上升的趋势，尤其在水泥和玻璃行业表现明显。同时，部分建材原材料价格出现波动，政策动向和市场预期对行业影响较大。行业评级维持“买入”或“持有”，但需关注潜在风险。

水泥行业分析

主要观点

• 水泥市场价格持续下跌，6月单月产量同比增长 0.8%，1-6月累计增长 3.6%，创本世纪以来同期新低。
• 供给端改善有限，产能增速下滑至 1.8%（年化 3.7%），而需求端下滑更快，导致价格持续下行。
• 华东地区为当前水泥价格和需求表现较好的区域，未来应重点关注该地区。
• 水泥价格见底后，下半年行业走势将取决于政策是否出现实质性放松。

市场动态

• 价格表现：全国水泥价格环比下跌 4元/吨（跌幅 1.21%），华北、华东、中南地区价格均有不同幅度的下跌。
• 库存变化：全国水泥库存环比上涨 0.24%，华北、华东库存分别上涨 1% 和 0.42%，其他地区库存无明显变化。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格下跌，华东地区有所上涨，中南、西南地区下跌。

关键信息

• 区域表现：华北地区北京水泥价格下跌 20元/吨，华东地区上海、合肥、福州等地价格分别下跌 30元/吨、10元/吨、20元/吨。
• 未来展望：4季度海螺水泥值得关注，建议关注供给格局改善明显的区域。

玻璃行业分析

主要观点

• 玻璃行业需求低迷，价格大幅下跌，全国均价环比下跌 0.85元/重箱，部分城市跌幅达 2.10元/重箱。
• 企业普遍对旺季不旺持悲观态度，部分企业通过降价来消化库存。
• 行业产能利用率较低，冷修和停产产线数量较多，预计未来产能调整将持续。

市场动态

• 价格表现：沈阳玻璃价格上涨 0.60元/重箱，其他地区价格下跌。
• 库存变化：全国玻璃库存为 3244万重箱，环比增加 4万重箱，同比增长 17.62%。
• 产线变化：7月18日总产线数为 326条，同比增加 26条，环比增加 1条。其中，安徽蓝实二线点火烤窑，沙河正大一线和凌源二线放水冷修。

关键信息

• 区域表现：华东、华南、华中地区玻璃价格普遍下跌，华北地区价格略有波动。
• 产能情况：有效产能为 95974.4万重箱/年，同比增加 10.91%，停产产能占比 19.56%。
• 未来展望：玻纤行业处于回升阶段，建议关注长海股份、方兴科技、东方雨虹等公司。

其他建材行业动态

主要观点

• 聚合MDI价格下跌，软泡聚醚价格上涨，反映部分原材料市场波动。
• 建材行业整体需求下行，但新材料和装饰材料细分领域具备增长潜力。

关键信息

• 原材料价格：东方雨虹软泡聚醚价格上涨 1.97%，聚合MDI价格下跌 0.68%。
• 企业动态：部分企业如旗滨集团、耀皮玻璃等有新的产线点火或重组计划。

行业评级与投资建议

行业评级

• 水泥行业：维持“持有”评级。
• 建材行业：维持“买入”评级，建议关注未来可能出现的行情。

投资建议

• 关注公司：海螺水泥（4季度）、长海股份、方兴科技、东方雨虹、金隅股份、冀东水泥。
• 细分行业：新材料（投资影响小、新产品放量）和装饰材料（消费升级、市占率提升）。
• 政策机会：央企混合所有制改革、京津冀协同发展规划可能带来结构性机会。

风险提示

• 宏观经济风险：若继续下行，将对行业造成压力。
• 产能风险：新增产能超预期可能导致供需失衡，进一步压低价格。

市场热点与要闻

宏观经济

• 财政收入同比增长 8.8%，但中央财政收入增速放缓。
• 政府强调完成全年 7.5% 左右的经济增长目标。

行业政策

• 云南出台化解产能过剩政策，严格限制新增产能项目。
• 混合所有制改革试点企业名单公布，中国建材集团被列为首批试点之一。

公司动态

• 海螺水泥：上半年盈利增长，预计未来表现良好。
• 金隅股份：上半年盈利同比增长 0-10%，房地产结转面积增长显著。
• 冀东水泥：受京津冀协同发展规划影响，值得关注。
• 东方雨虹：市占率提升，原材料价格下降，盈利有望改善。
• 旗滨集团：新产线点火，预计产能释放带来业绩增长。

重点跟踪公司估值

投资建议总结

• 水泥行业：短期价格下行压力较大，建议关注华东地区及政策放松后可能带来的反弹机会。
• 玻璃行业：需求低迷，价格持续下跌，但玻纤行业有望回升，关注长海股份、方兴科技、东方雨虹。
• 其他建材：部分原材料价格波动，建议关注新材料和装饰材料细分领域。
• 政策机遇：央企混合所有制改革、京津冀协同发展规划可能带来结构性机会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能进一步压制行业需求。
• 新增产能超预期：导致供需失衡，影响价格走势。

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