20230226-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价回落_6页_1mb

期价回落总结

核心内容

本报告主要分析镍及不锈钢期货的近期走势与市场逻辑，指出当前镍价和不锈钢价格均偏弱，市场整体处于调整阶段。报告从基本面、政策面、市场情绪等多个角度出发，结合产业资讯和数据图表，对镍及不锈钢的短期和中期走势进行了评估，并给出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 镍及不锈钢期价走势

• 镍（NI2304）：短期期价偏弱，预计在[180000, 200000]元区间震荡。
• 不锈钢（SS2304）：短期受到政策刺激有所走强，但炒作情绪快速消退，需求端缺乏明显支撑，价格回落。

2. 市场逻辑

• 不锈钢：短期内政策利好对钢价有提振作用，但缺乏实质性需求支撑，市场情绪回落导致价格走弱。
• 镍：全球镍库存仍处于历史低位，但国内镍供给过剩局面逐渐显现，现货升水明显回落，镍价看跌。

3. 需求端分析

• 房地产需求尚未明显回暖，目前政策对房地产供给端有一定支持，但对需求端作用有限。
• 不动产私募投资基金试点备案指引的发布对中长期房地产市场有一定积极影响，但短期内难以扭转需求疲软的局面。
• 新能源汽车销量环比下降50%，削弱了对镍的需求支撑。

4. 供给端分析

• 国内镍铁产量增加，供给压力上升。
• 金川镍现货升水仍维持在6000元左右，俄镍升水回落至3000元一线，显示市场对镍的供需关系变化。

5. LME镍市场恢复

• LME宣布自2023年3月20日起恢复亚洲时段交易，时间设定为伦敦时间01:00。
• 该举措有助于提升市场流动性，但短期内对镍价形成压力。

关键信息

1. 操作建议

• 镍（NI2304）：建议关注[180000, 200000]元区间。
• 不锈钢（SS2304）：建议关注[16000, 16300]元区间。

2. 风险提示

• 国内疫情反复
• 欧洲危机
• 国内城投风险

3. 产业资讯

• 政策支持：工信部等八部门启动公共领域车辆全面电动化试点，新能源汽车占比目标为80%。
• LME交易恢复：LME镍市场将恢复亚洲时段交易，有助于流动性重建。
• 不动产基金：中基协发布不动产私募投资基金试点备案指引，鼓励机构资金进入房地产及相关领域。

基本面分析

1. 行情回顾

• 上周镍价持续回落，不锈钢价格也跟随走弱。
• 伦镍破位，沪镍及不锈钢主力合约均出现下跌。

2. 库存与产量

• 不锈钢库存增加，成为钢价的主要压力来源。
• 镍铁产量上升，进一步加剧供给过剩。
• 伦镍库存处于历史低位，但因需求疲软，难以支撑高价位。

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数据来源

• Wind
• 中财期货

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