20250601-西南证券-云顶新耀-01952.HK-商业化拐点_耐赋康销售峰值剑指50亿元_26页_3mb

云顶新耀是一家专注于创新药和疫苗研发、临床开发、制造及商业化的生物制药公司，致力于满足大中华区和其他亚洲市场的医疗需求。公司在港股上市（1952HK），最近迎来商业化拐点，2024年收入达35亿元，纳入医保后可进一步提升市场渗透。公司拥有丰富的产品管线，包括耐赋康、依嘉、伊曲莫德和EVER001等。

推荐逻辑基于四个关键点：耐赋康作为中国首个IgA肾病治疗药物，销售峰值目标50亿元；伊曲莫德是新一代口服溃疡性结肠炎药物，峰值销售额目标20亿元；EVER001是共价可逆BTK抑制剂，潜力巨大，出海授权前景好；公司近期将上市的产品群，驱动长期增长。

财务预测显示，耐赋康和伊曲莫德是主要增长引擎。2024年收入71亿元（增长461%），预计2025-2027年营业收入分别为147、307和42亿元。盈利预测随产品放量提升，但存在研发和商业化不确定性。

主要风险包括研发进度不及预期、产品商业化挑战、市场竞争加剧、价格下降及政策变化。这些因素可能影响公司收益和前景。()));-