20171102-中国银河国际证券-中国银行业三季报摘要_推荐建行_4页_712kb

中国银行业三季报分析及建行推荐总结

核心内容概述

本报告分析了中国四大银行（建设银行、工商银行、农业银行、中国银行）2017年第三季度的业绩表现，重点关注净息差、不良贷款率、净利润、成本收入比、贷款与存款增长、拨备覆盖率及估值指标。整体来看，银行业表现稳健，净息差和不良贷款率持续改善，运营成本控制良好，同时部分银行的盈利增长较为显著。基于这些数据，报告推荐建设银行（CCB）作为更具吸引力的投资选择。

主要观点

1. 盈利能力表现

• 建设银行：净利润同比增长4.10%，净利息收入增长10.20%，手续费及佣金收入增长1.80%。
• 工商银行：净利润同比增长3.30%，净利息收入增长13.80%，但手续费及佣金收入下降3.30%。
• 农业银行：净利润同比增长4.90%，净利息收入增长13.90%，但手续费及佣金收入大幅下降28.90%。
• 中国银行：净利润仅增长0.10%，净利息收入增长16.10%，但手续费及佣金收入增长0.30%，且不良贷款率环比略升。

2. 净息差与不良贷款率

• 净息差普遍改善，建设银行和工商银行净息差稳定或略有提升，中国银行净息差有所下降。
• 不良贷款率整体温和下降，但中国银行略为回升，成为例外。

3. 成本收入比

• 四大银行普遍控制运营成本，成本收入比同比下降。
• 工商银行成本收入比基本持平，为唯一例外。

4. 贷款与存款增长

• 贷款和存款增长均保持稳定，建设银行和农业银行增长较快。
• 贷存比温和上升，显示银行流动性状况良好。

5. 拨备覆盖率

• 拨备覆盖率显著回升，四大银行均高于150%，显示风险抵御能力增强。
• 农业银行拨备覆盖率提升最为明显，达21.6个百分点。

6. 估值与股息

• 建设银行市净率（0.88）低于其他银行，股息收益率较高，具有吸引力。
• 工商银行虽表现良好，但股价涨幅较大（+32%），主要受港股通资金流入影响。

关键信息

估值指标对比

推荐理由

• 建设银行的市净率较低，股息率较高，同时其股本回报率与工商银行相近，但股价涨幅相对较小，具备更好的投资性价比。
• 工商银行虽表现优异，但股价已大幅上涨，可能已反映市场预期。
• 农业银行因手续费收入大幅下滑，表现相对较弱。

总结

2017年第三季度，中国四大银行整体表现稳健，净息差和不良贷款率持续改善，净利润增长良好，成本收入比控制得当。其中，建设银行因市净率较低、股息率较高，以及与工商银行相近的股本回报率，成为更具吸引力的投资标的。报告建议投资者关注建设银行的相对估值优势，并在市场中寻找更具投资价值的机会。