20250831-中国银河-天康生物-002100.SZ-Q2公司收入稳健增长_盈利能力持续提升_4页_553kb

天康生物公司半年度报告分析

核心观点

天康生物（002100.SZ）发布2025年半年度报告，营收88.47亿元，同比增长10.68%；归母净利润3.38亿元，同比增长22.27%，业绩表现优于同期市场水平（沪深300指数）公司点评报告 · 农林牧渔行业。

业绩表现

1. Q2表现：2025年Q2公司营收46.66亿元，同比增长10.68%，净利润略有下滑（同比-14.59%），但环比有所改善。
2. 毛利率提升：上半年综合毛利率达12.07%，同比提升0.58个百分点；Q2毛利率12.29%，同比增长1.6个百分点。
3. 费用控制：期间费用率下降1.53个百分点至7.15%，Q2费用率同比下降1.13个百分点。
4. 生猪业务：上半年生猪出栏量152.82万头，同比增长9.05%；毛利率同比提升1.55个百分点，但收入同比略降0.95%。
5. 其他业务：饲料收入同比下滑14.24%，但毛利率保持在10.12%；兽用生物制品收入同比增长72.32%，毛利率小幅下降。

未来展望

1. 产量目标：2025年生猪出栏目标为350-400万头，同比增幅15.57%-32.08%；长期目标为500万头出栏规模。
2. 研发投入：尽管2025年上半年研发费用同比下降26.85%，但新产品推进顺利，助力未来疫苗业务增长。
3. 财务指标预测：2025年EPS预计为0.54元，PE为12倍，分析师维持“推荐”评级，预计公司业绩将保持增长势头。

风险提示

需关注动物疫病、原材料价格、生猪市场价格以及政策变化等风险因素。