20210823-中财期货-LPG周报_受原油价格影响_LPG期价有所回落_8页_1mb

LPG期价分析总结

核心内容

2021年8月23日发布的LPG周报指出，受原油价格波动及季节性需求变化影响，LPG期价近期维持震荡走势，主力合约LPG2110运行于[4800，5000]区间。报告从供应端、需求端及库存变化等多方面分析了LPG市场的运行情况，并对后续走势提出了操作建议和风险提示。

主要观点

• LPG价格短期预计维持震荡，主要受原油价格波动及季节性需求影响。
• LPG主力合约LPG2110预计在4800至5000元/吨区间内运行。
• 原油供应端压力有限，但变异病毒对需求预期造成干扰，原油价格短期内或宽幅震荡。
• LPG供应相对稳定，进口量有所增加，但进口利润较低可能对后续进口形成压制。
• 需求端受季节性影响，民用气需求疲软，而MTBE深加工利润依然可观，但开工率有所下降。
• 港口库存维持高位，华南地区库存增幅较大，华东地区库存有所下降，需关注库存去化速度。

关键信息

供应端分析

• 国内产量：2021年6月LPG产量为415.4万吨，较5月增长5.22%；预计随着炼厂检修期结束，产量将进一步上升。
• 进口情况：8月13日-19日当周，国内进口到船量预计增加，其中华南地区到港量为20.3万吨，华东地区为15万吨，总计约35.3万吨。
• 进口利润：当前国内进口利润较低，可能对后续进口量产生一定压制。

需求端分析

• 季节性影响：天气变暖，LPG进入季节性需求淡季，民用气需求疲软。
• MTBE开工率：截至8月19日，全国41家MTBE装置周均开工率为57.87%，较上周下降1.23%。
• PDH开工率：PDH装置开工率为67.15%，环比下降11.01%，显示下游深加工需求有所减弱。

库存变化

• 港口库存：8月19日，华南港口库存增加9.65%，华东港口库存减少4.94%。
• 到港资源：当周到港资源预计减少，锚地资源约37万吨，以华东库区为主。
• 库存结构：民用气库存量较上周增长9.87%，醚后库存增长20.56%，丙烷库存下降12.39%。

操作建议

• 短期以震荡思路看待LPG期价走势，建议关注主力合约LPG2110在[4800，5000]区间内的波动。
• 注意库存变化和进口资源到港情况，作为判断价格走势的重要依据。

风险提示

1. 原油价格波动：突发事件可能影响原油价格，从而对LPG价格产生传导效应。
2. 国内疫情反弹：新冠疫情再度爆发可能对下游需求造成冲击，进而影响LPG市场。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口资源到港节奏及锚地船舶动态。
• 库存变化：特别是华南地区库存的持续高位及去化速度，对价格走势有重要影响。

报告来源：中财期货研究院
发布日期：2021年8月23日
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