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央行SLF缓解节前流动性压力，改革激发市场活力

核心内容

2014年9月15日至19日期间，中国股市整体表现疲软，其中上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为 -0.11%、-0.54%、-1.27% 和 -1.64%。行业表现分化明显，综合、农林牧渔、商贸零售等板块领涨，而传媒、国防军工、汽车等板块领跌。尽管市场整体承压，但央行通过释放5000亿SLF缓解了流动性压力，稳定了市场情绪。

此外，8月房价同比和环比继续下滑，南京宣布取消限购政策，湖北省也出台救市措施，包括首套房贷款利率7折、契税减半等，显示政府正在加大救市力度以缓解房地产市场的下行压力。

在国际市场上，全球主要股票指数大多上涨，美股、欧元区和亚太市场均有不同幅度的上涨，但部分新兴市场如俄罗斯指数下跌。

主要观点

1. 流动性压力缓解：央行通过SLF操作为市场注入流动性，旨在维持“定向定点微刺激”政策，避免市场过度依赖货币宽松。
2. 房价下行趋势明显：70个大中城市房价指数持续下滑，南京取消限购是政策放松的信号。
3. 改革引导利率下行：李克强总理强调通过改革倒逼利率下行，推动跨境资金流入，提升资金使用效率。
4. 市场展望：中期内股市仍有望上行，建议配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股，同时关注成长股的波段操作机会。
5. 主题性投资机会：国企改革、沪港通、大安全、新能源汽车等主题仍具吸引力。

关键信息

• SLF操作：央行对五大行提供5000亿SLF支持，缓解节前流动性压力。
• 房价数据：新建住宅、新建商品住宅和二手房价格指数同比和环比均下滑。
• 国际股市：道琼斯、标普500、纳斯达克等指数上涨，恒生指数下跌。
• 行业表现：综合、农林牧渔、商贸零售等板块表现较好，传媒、国防军工、汽车等板块表现较差。
• 市场建议：推荐配置银行、房地产、汽车、水泥、可选消费等低估值、业绩稳定的蓝筹股，同时关注成长股和主题性投资机会。

市场展望和配置建议

• 中长期配置：建议配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股。
• 成长股操作：对成长股进行深度挖掘，波段操作，关注创业板估值调整后的反弹。
• 主题投资：看好国企改革、沪港通、大安全、新能源汽车等主题性投资。

图表与数据支持

• 国内A股市场估值指标：包括市盈率（TTM）和市净率（MRQ）的变化，显示市场整体估值相对稳定。
• 宏观经济指标：如PMI指数、工业增加值、CPI和PPI数据，反映经济运行情况。
• 流动性指标：包括央行公开市场操作、理财产品收益率、票据贴现利率和SHIBOR利率，显示流动性状况。
• 行业毛利率和利润增速：各行业毛利率和利润累计同比增速数据，帮助判断行业盈利能力和增长潜力。

分析师与联系方式

• 分析师：薛俊、孙金霞
• 联系人：陈雨潇、张逸铭
• 联系方式：提供电话和邮箱，便于投资者进一步咨询。

总结

总体来看，尽管宏观经济数据疲软，但央行通过SLF操作缓解了短期流动性压力，同时改革政策有望引导利率下行，改善市场环境。房地产市场持续承压，但部分城市政策放松，显示市场仍有复苏空间。国际股市表现分化，主要市场上涨，新兴市场则出现下跌。建议投资者中长期配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股，同时关注成长股和主题性投资机会，以应对市场波动并捕捉潜在增长点。