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纯碱周报总结（2025年4月6日）

核心内容概述

本周纯碱市场整体表现偏弱，供需关系和价格均受到一定影响。供应端小幅回升，但需求端增长有限，导致市场整体承压。库存方面呈现“上游垒库，中游去库”的趋势，对现货价格形成压制。同时，宏观环境的不确定性进一步加剧了市场的悲观情绪。

主要观点

1. 供应端：产量回升，但压力犹存

• 本周产量：国内纯碱产量为71.30万吨，环比增加2.28万吨，涨幅3.30%。
• 轻质碱与重质碱：
  • 轻质碱产量32.38万吨，环比增加0.27万吨。
  • 重质碱产量38.91万吨，环比增加2.01万吨。
• 检修影响：4月份检修计划较少，对供应影响有限。
• 成本端：动力煤维持低位，原盐价格下降，进一步压缩了利润空间。

2. 需求端：浮法与光伏玻璃投产增加，但影响有限

• 玻璃行业：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所增长，买货量较大。
• 光伏玻璃：库存快速下滑，价格回升，产线增加，但整体仍处恢复阶段。
• 需求预期：若光伏玻璃需求恢复至2024年水平（430-470GW），预计重碱需求将增加约2000-4000吨/天。
• 补库预期：当前光伏玻璃库存较高，需关注去库速率，以判断是否能带动纯碱补库。

3. 库存分布：上游垒库，中游去库

• 周库存：国内纯碱厂家总库存为170.14万吨，环比增加1.59万吨，涨幅0.94%。
• 库存结构：
  • 轻质碱库存85.44万吨，环比增加1.20万吨。
  • 重质碱库存84.70万吨，环比增加5.94万吨。
• 交割库库存：环比减少1.2万吨，中游出库为主。
• 库存可用天数：下游玻璃厂场内纯碱库存按17.90天测算，表外库存持续增加，对价格形成压力。

4. 价格表现：现货与期货均偏弱

• 现货价格：本周现货成交普遍低于1400元/吨，跌破前期中枢。
• 期货市场：盘面低位震荡，反弹力度减弱，跟随现货价格走低。
• 价差分析：
  • 轻重碱价差走弱。
  • 期货价格与现货价格之间存在一定差距，需关注市场情绪和供需变化。

5. 宏观环境：偏弱氛围影响市场

• 外部因素：美国加征关税，中国反制措施出台，导致各类商品价格普遍下跌。
• 市场情绪：宏观氛围偏弱，对纯碱市场形成压制。

关键信息

• 供应回升：本周纯碱产量小幅回升，但需求增长有限，市场仍偏弱。
• 库存结构：上游库存增加，中游库存减少，表外库存压力逐渐累积。
• 价格走势：现货价格回落，期货市场低位震荡，价差收窄。
• 成本与利润：动力煤和原盐价格下降，导致纯碱利润减少。
• 需求预期：光伏玻璃需求逐步恢复，但当前库存较高，需关注去库速度。

结论

当前纯碱市场处于供大于求的状态，供应端小幅回升，但需求端增长有限，叠加宏观环境偏弱，市场整体承压。库存结构呈现上游垒库、中游去库的特征，表外库存压力逐步显现，对价格形成压制。未来需重点关注光伏玻璃的复产节奏和补库需求，同时留意宏观政策对市场情绪的影响。