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玻璃周报总结（2025年4月6日）

核心内容

2025年4月6日发布的《玻璃周报》主要分析了玻璃市场的供需状况、价格走势及宏观影响，指出当前市场存在需求走强与升水问题并存的矛盾，同时提醒投资者需谨慎对待市场波动。

主要观点

• 需求与价格：近期玻璃需求有所增强，带动盘面反弹并持续升水。尽管未来两周需求可能持续，但升水问题仍需关注，特别是现货走货情况和厂家涨价动态。
• 区域分化：市场存在区域分化，部分地区的现货价格出现上涨，反映出成交走强和下游需求复苏。但整体来看，中游库存去化速度放缓，区域间表现不一，如华东较强、华南较弱，家装市场表现优于工程市场。
• 期货市场表现：04合约升水现货，5-9月价差一度走正，显示市场对未来预期偏乐观。然而，由于宏观环境偏弱，玻璃价格仍面临一定压力。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，但去库力度减弱。湖北地区仓单再现，反映出市场存在一定的矛盾和不确定性。
• 成本与利润：玻璃生产成本有所上升，不同燃料工艺的玻璃利润差异明显，天然气成本上升对利润影响较大，但煤制气和石油焦利润有所改善。
• 房地产市场：房地产竣工需求尚未明显改善，工程订单仍显疲软，但整体市场有复苏预期。政策上强调对商品房建设的严控增量、优化存量、提高质量。
• 深加工环节：深加工市场逐渐复苏，家装需求优于标品，值得持续关注。

关键信息

期货市场表现

• 04合约升水现货，5-9月价差一度走正。
• 上游产销良好，中游库存分化严重，区域表现不一。
• 基差问题需关注，特别是05合约的交割。

供需情况

• 供应：国内玻璃日熔量预计在15.8-16.1万吨/天之间波动，本月产线引板较多，供应增加。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存为6575.7万重箱，环比下降125.5万重箱（-1.87%），库存天数为29.5天，较上期减少0.7天。
• 成本与利润：
  • 天然气燃料玻璃周均利润-183.78元/吨，环比增加7.82元/吨。
  • 煤制气燃料玻璃周均利润101.37元/吨，环比增加12.77元/吨。
  • 石油焦燃料玻璃周均利润4.72元/吨，环比增加24.96元/吨。

下游与深加工

• 房地产：竣工需求偏弱，新开工和施工面积虽有增长，但竣工面积仍显疲软。
• 深加工：家装市场复苏明显，沙河市场家装规格拿货优于标品，后续可继续关注。

宏观影响

• 美国加征关税和中国反制措施导致各类商品价格下跌，宏观氛围偏弱。
• 玻璃在持续升水和现货存在分歧的背景下，需谨慎对待。

重点关注

• 需求能否超预期带动中游库存迅速去化。
• 湖北地区涨价能否有效收缩升水，解决05合约交割问题。
• 宏观政策对玻璃市场的影响，尤其是国际贸易摩擦带来的压力。

创元研究团队介绍

• 黑色建材组：
  • 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于大型期货公司。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。
• 其他研究团队：
  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂等，分别专注于股指、国债、贵金属、集运等领域。
  • 有色金属组：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁等，涵盖铝、铜、锡、铅锌、锂资源等品种。
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜等，专注于原油、PX-PTA、硅铁锰硅、甲醇、尿素等。
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，涉及油脂、玉米、生猪、大豆、原木、纸浆等。

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