20250530-广发期货-纯碱_检修产量折损_但过剩下仍未扭转下跌格局_玻璃_宏观趋弱叠加梅雨淡季预期_盘面继续走弱_38页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年5月纯碱和玻璃的市场表现、基本面变化及未来走势。主要观点包括：纯碱在检修影响下产量减少，但整体需求未明显增长，导致价格持续下跌；玻璃受宏观情绪趋弱和梅雨淡季预期影响，市场情绪悲观，价格进一步走弱。报告还涉及光伏玻璃、地产数据、产能变化、库存情况及市场策略等。

主要观点

纯碱

• 市场表现：5月纯碱盘面情绪进一步走弱，09合约刺穿1200点位，整体下跌趋势明显。
• 基本面分析：
  • 检修带来的产量折损未能支撑盘面，当前仍处于去利润阶段。
  • 光伏复产需求已趋于饱和，浮法产能走平，整体需求未有明显增长。
  • 中长期来看，检修结束后累库压力仍在，6月需关注检修兑现情况。
• 策略建议：6-7月合约可能受益于检修，可考虑79正套；远月合约反弹高空操作。
• 未来展望：预计短期继续探底，中长期需等待冷修产能出清。

玻璃

• 市场表现：5月玻璃现货价格走弱，09合约击穿1000点位，市场情绪悲观。
• 基本面分析：
  • 现货价格持续下调，期现商卖出为主，影响厂家产销率。
  • 夏季梅雨淡季预期下，需求放缓，累库压力持续。
  • 行业需产能出清解决过剩问题，短期内需等待更多冷修兑现。
• 策略建议：偏空对待，继续关注冷修进展。
• 未来展望：预计短期震荡偏弱，需等待梅雨淡季结束及需求恢复。

关键信息

5月纯碱市场

• 现货价格：整体下跌，沙河低端价保持稳定，但部分区域价格下滑。
• 产销率：高位震荡，出货量环比增加，但整体仍处于去库存阶段。
• 库存：厂家库存环比下降，贸易库存震荡，但整体仍偏高。
• 利润：联碱法纯碱理论利润为215元/吨，环比下跌53元/吨；氨碱法纯碱利润小幅增加。
• 检修情况：检修开工率下滑，导致周产减少，但未扭转下跌趋势。

光伏玻璃

• 产能变化：2025年光伏玻璃在产生产线464条，日熔量99990吨，产能趋于平稳。
• 价格走势：2.0mm和3.2mm镀膜面板价格承压下滑，终端需求减弱。
• 库存：样本库存天数约29.16天，累库趋势明显。
• 冷修/复产：多个企业计划冷修或复产，如河北长城、德金、安徽凤阳、浙江福莱特等。

玻璃行业

• 供需变化：5月玻璃产量回升，但同比仍下降，市场仍面临供过于求。
• 地产数据：房屋竣工面积同比转暖，但新开工仍处于下滑阶段，对玻璃需求影响逐年淡化。
• 库存：玻璃厂库和贸易库存偏高，部分区域库存增加。
• 成本与利润：以天然气为燃料的玻璃利润为负，以煤制气为燃料的玻璃利润小幅回升。
• 冷修计划：多个产线计划冷修或停产，如河北正大、山东金晶、湖北三峡等。

6月市场展望

总结

5月纯碱和玻璃市场均呈现下跌趋势，主要受供需失衡及宏观情绪影响。纯碱虽有检修带来的产量折损，但需求增长乏力，导致价格持续探底；玻璃则因梅雨淡季预期及地产需求疲软，价格进一步走弱。未来一个月，纯碱需关注检修兑现情况，玻璃则需等待冷修和需求恢复。整体来看，市场仍面临去库和去产能压力，建议投资者保持谨慎，关注政策和市场动态。