20251109-华鑫证券-定量策略周观点总第187周_港股的最后一跌_10页_1mb

证券研究报告分析总结 - 2025年11月09日

核心观点

• 港股当前调整幅度相对较大，估值较为合理，估值空间有限，预计左侧布局机会显现。
• 12月资金面季节性影响下，外资交易盘可能回流港股，春节前行情值得期待。
• 2026年高景气板块仍存震荡上行机会，建议保持港股较高仓位配置。

市场配置建议

• 超配价值红利、小微盘风格<br>
• 增配央企ETF、恒生央企ETF<br>
• 关注医药、养殖、半导体、新能源 |
  | 美股 | 中等 |
• 流动性宽松预期持续<br>
• 年末散户资金流入影响<br>
• 风险偏好较高时可保持较高仓位 |
  | 黄金 | 较高 | 高位增持逼近历史高点，避险需求提升 |
  | A股 | 中 |
• 超配价值红利、小微盘<br>
• 关注新能源、医药、养殖、家电等成长领域<br>
• 小盘股与红利风格并行 |
  | 长债 | 谨慎 | 维持温和看多信号，关注期限利差变化 |

风险提示

• 加息预期可能对美股及全球经济复苏构成压力。
• 流动性收紧与年末资金季节性波动相互作用。
• 投资组合模型基于历史数据存在失效可能性。

研究支持

• 港股金股组合：2024年11月以来18%超额收益，持续夺优恒生指数。
• 主营业务方向：聚焦能源、科技、消费与金融领域的超额收益捕捉。