20130715-光大证券-动力煤价或迎最后一跌_13页_1mb

报告摘要

动力煤价或迎最后一跌总结

核心内容

本报告分析了2013年煤炭行业的主要动态，包括动力煤、焦煤、无烟煤、喷吹煤等煤炭价格走势，以及煤炭产量、进出口数据和下游行业表现。报告还对相关煤炭企业进行了投资评级与估值分析，并指出市场可能存在的反弹机会。

主要观点

动力煤价格
- 由于南非/澳洲动力煤降价导致进口增加，国内大企业采取降价策略以应对。
- 预计一个月内5500大卡动力煤价格将下跌至550元/吨左右，之后可能小幅反弹。
- 港口价格下跌5元/吨，国际煤价普遍下跌，其中澳大利亚BJ动力煤价格下跌2.64%，理查德RB下跌2.32%。
- 秦皇岛港煤炭库存略有上升，日均吞吐量下降。
焦煤价格
- 焦煤价格因下游钢材市场疲软而承压，但预计在钢价阶段性反弹的带动下，焦煤价格可能有所回升。
- 焦煤价格自2011年10月底以来跌幅近三分之一，存在企稳要求。
无烟煤与喷吹煤价格
- 无烟煤价格部分下调，如阳泉无烟洗中块价格为1080-1120元/吨，无烟洗小块为960-990元/吨。
- 喷吹煤价格也有小幅调整，但整体市场仍保持弱势。
煤炭产量
- 2013年5月全国煤炭产量为29500万吨，同比减少6.34%。
- 山西省产量同比上升2.60%，环比上升3.33%，显示出较强的生产韧性。
煤炭进出口
- 2013年5月中国进口煤炭2757万吨，同比增长5.3%。
- 进口无烟煤和炼焦烟煤增长显著，褐煤进口则下降。
- 当月出口煤炭74万吨，同比下降42.2%。
下游行业表现
- 钢铁行业：6月下旬重点企业粗钢日产量176.24万吨，环比增长0.97%；全国预估粗钢日产量218.12万吨，环比增长0.78%。
- 水泥行业：5月全国水泥产量同比增长8.46%，但部分城市水泥价格与上周持平或略有下降。
- 火电行业：5月全国火力发电量同比增长3.70%，但电厂库存略有上升，可用天数下降。

关键信息汇总

价格变动

动力煤：
- 秦皇岛港大同优混价格报625元/吨，下跌5元/吨。
- 国际煤价普遍下跌，如澳大利亚BJ报77.4美元/吨，下跌2.64%。
焦煤：
- 河北开滦1/3焦精煤价格为925元/吨；山西柳林4号主焦煤车板含税价为985元/吨，下跌55元/吨。
- 焦煤价格可能随钢价反弹而有所回升。
无烟煤：
- 阳泉无烟洗中块价格为1080-1120元/吨，无烟洗小块为960-990元/吨。
- 晋城、泽州、河南等地无烟煤价格有所下调。

产量与运量

煤炭产量：
- 2013年5月全国煤炭产量29500万吨，同比减少6.34%。
- 山西产量8361.3万吨，同比上升2.60%，环比上升3.33%。
铁路运量：
- 全国煤炭铁路运量同比下降9.75%，山西铁路运量下降4.18%。
- 大秦线运量下降3.34%，候月线运量略有上升。

进出口数据

进口：
- 2013年5月进口煤炭2757万吨，同比增长5.3%。
- 无烟煤和炼焦烟煤进口增长显著，褐煤进口下降。
出口：
- 5月出口煤炭74万吨，同比下降42.2%。

钢铁行业

粗钢产量：6月下旬重点企业粗钢日产量176.24万吨，环比增长0.97%；全国预估粗钢日产量218.12万吨，环比增长0.78%。
钢材价格：
- 沈阳HRB33520MM报3500元/吨，上涨30元/吨；武汉、重庆、天津等地价格基本稳定。
- 钢材综合价格指数下降0.27%，CRU全球钢铁价格指数下跌0.12%。

投资建议与评级

证券代码	公司名称	当前股价	目标价	投资评级
601699	潞安环能	11.72	23.62	买入
600348	阳泉煤业	8.78	15.97	买入
002128	露天煤业	8.71	16.11	买入
000937	冀中能源	8.67	14.57	买入
600157	永泰能源	6.24	12.24	买入

估值与盈利预测

证券代码	公司名称	EPS（12A）	EPS（13E）	EPS（14E）	PE（12A）	PE（13E）	PE（14E）
601699	潞安环能	1.12	1.43	1.94	10.5	8.2	6.0
600348	阳泉煤业	0.95	1.12	1.30	9.2	7.9	6.7
002128	露天煤业	1.19	1.26	1.34	7.3	6.9	6.5
000937	冀中能源	0.97	1.00	1.25	8.9	8.6	6.9
600157	永泰能源	0.56	0.72	0.91	11.2	8.7	6.9