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腾景科技三季报点评总结

核心内容概述

腾景科技（688195.SH）于2022年10月24日发布三季报，显示公司2022年前三季度实现营业收入2.62亿元，同比增长19.62%；归母净利润为4484.40万元，同比增长15.53%；扣非归母净利润为3746.76万元，同比增长23.22%。公司业绩符合市场预期，且单季度营收与利润均实现增长。公司同时被认定为国家级专精特新“小巨人”，并积极拓展海外市场，特别是在泰国设立全资子公司，以服务国际客户。

主要观点

1. 业绩表现良好

• 2022年前三季度公司营收和利润均实现增长，显示出良好的市场表现和业务拓展能力。
• 单季度数据：2022Q3营业收入9404.92万元，同比增长11.09%，环比增长4.35%；归母净利润1799.27万元，同比增长11.33%，环比增长9.09%；扣非归母净利润1550.56万元，同比增长12.04%，环比增长8.92%。
• 公司销售毛利率为31.85%，销售净利率为17.11%，其中Q3净利率提升至19.13%，盈利能力持续改善。
• 费用率同比下降2.95%，费用优化效果显著，经营效率提升。

2. 技术实力与市场地位

• 公司在精密光学制造领域具备领先技术，产品应用于光通信、光纤激光、激光雷达及AR等新兴领域。
• 与Lumentum、Finisar、华为、锐科激光、nLIGHT等国内外知名企业建立了合作关系，客户资源丰富。
• 2022年10月被认定为国家级第四批专精特新“小巨人”，标志着其在行业中的领先地位和认可度。

3. 海外布局加速

• 公司计划在泰国设立全资子公司，金额为700万美元或等值外币，以满足客户在泰国的业务需求，进一步拓展海外市场。
• 此举有助于公司提升全球竞争力，增强供应链稳定性，拓展国际市场。

4. 成长市场布局

• AR领域：公司已开发出棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、光波导镜片等精密光学元件，应用于AR等新兴消费电子产品，并与国际和国内头部公司合作研发新产品。
• 激光雷达领域：公司向部分激光雷达客户提供关键光学元件，如透镜、窗口片、滤光片、棱镜、反射镜等，应用于激光雷达光路传输系统。目前该业务处于送样或小批量验证阶段，未来增长潜力较大。
• Yole数据显示，激光雷达市场预计2025年将增长至17亿美元，复合增长率达113%，为公司带来新的增长点。

5. 盈利预测与估值

• 预计公司2022-2024年收入分别为4.00亿、5.44亿、8.00亿元，EPS分别为0.51元、0.79元、1.10元。
• 当前股价对应PE分别为53倍、34倍、24倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。
• 公司长期成长空间广阔，具备良好的投资价值。

关键信息

财务指标概览

财务健康状况

• 资产负债率：由17.1%上升至31.2%，但整体仍处于较低水平，财务风险可控。
• 现金流状况：经营活动现金净流量稳定，投资与筹资活动现金流变化较小，公司运营能力良好。
• 研发投入：2022年前三季度研发费用为2190.91万元，同比增长9.13%，显示公司对技术创新的重视。

风险提示

• 激光雷达应用不及预期
• 募投项目进展不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

投资建议

维持“买入”投资评级，认为公司技术领先、业务拓展积极，未来成长空间广阔，具备长期投资价值。

证券分析师信息

• 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有三年美国半导体上市公司经验，五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，曾于中科寒武纪任芯片设计工程师，2021年加入华鑫证券从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券从事电子行业研究。