20240919-华鑫证券-腾景科技-688195.SH-公司事件点评报告_海内外业务持续开拓_大力研发构建公司护城河_5页_310kb

腾景科技（688195SH）公司事件点评报告总结

核心业绩概况

2024年上半年，腾景科技营收212亿元，同比增长267.7%，净利润33亿元，同比增长609.8%。其中第二季度单季营收环比增长321.2%，净利润环比增长91.65%，业绩显著提升，主要受益于光通信业务扩张和AR、半导体等新兴领域的布局。

投资要点

1. 高端元器件国产化加速
   公司在光学光电子领域加大研发投入（上半年研发费用占营收10.53%，同比增长45.29%），聚焦AR、光测试等领域，构建技术护城河，推动业绩稳定增长。

2. 海内外业务拓展
   收购美国GouMax公司，同时在泰国购置土地建设厂房，强化全球交付能力；南京分公司AR衍射波导片和宁波合资公司光测试设备稳步推进，多元化布局成效显现。

3. 盈利预测与估值
   2024-2026年预计营收为510亿、684亿和872亿元，每股收益0.58元、0.80元、1.00元，当前股价对应PE分别为37、27、22倍。维持“买入”评级，认为公司国产化加速及全球化布局将助力营收与利润持续提升（数据详见财务预测表格）。

风险提示

• 宏观经济风险：不确定性可能影响整体产业需求。
• 技术/产品开发风险：新品研发不及预期。
• 行业竞争风险：下游领域竞争加剧。
• 需求波动风险：下游客户景气度变化。

分析师团队与评级标准

• 联系人：分析师毛正、张璐等，团队经验丰富，专注科技领域研究。
• 投资评级标准：
  • 股票评级：买入（>20%预期涨幅）、增持、中性、卖出。
  • 行业评级：推荐、中性、回避。

财务数据摘要

表：2023-2026A盈利预测与财务指标