20221020-太平洋-腾景科技-688195.SH-业绩符合预期_业务出海迈出重要一步_5页_1mb

报告摘要

腾景科技（688195）是一家专注于光学光电子领域的公司，其业务涵盖光通信、激光雷达、AR眼镜等多个前沿领域。公司近期发布2022年三季报，业绩表现符合市场预期，同时积极拓展海外市场及车载业务，展现出较强的业务增长潜力。

营收与利润：2022年三季报显示，公司实现营收2.62亿元，同比增长19.62%；归母净利润0.45亿元，同比增长15.53%；扣非后归母净利润0.37亿元，同比增长23.22%。
季度表现：Q3单季度营收0.94亿元，同比增长11.09%；归母净利润0.18亿元，同比增长11.3%。
毛利率提升：Q3毛利率相比Q2提升0.73个百分点，主要得益于光通信业务占比提升及毛利率较高的业务结构。

海外市场布局：公司拟在泰国设立子公司，投资金额不超过700万美元（分两期投入），旨在深化与海外L客户的战略合作，提升应对国际环境变化的能力。
车载业务发展：公司已与禾赛科技、镭神智能、速腾聚创、图达通等激光雷达企业合作，积极拓展车载业务。其中，车载HUD项目已通过博世认证，其他车载镜头项目也在推进中。
激光雷达业务：随着汽车智能化发展，激光雷达渗透率将不断提升。据Yole预测，2022年出货量约20万台，预计2027年将达到450万台，复合增长率达87.1%。公司有望受益于激光雷达市场的快速增长。
AR业务进展：公司已切入AR眼镜赛道，拥有光波导光栅和衍射等技术储备，正在向AR眼镜厂商推广。大视场角二维波导片项目已通过验证，全息衍射光栅项目也处于验证阶段。AR眼镜产品价值量占整机的50%，市场前景广阔。

评级：买入
盈利预测：
- 2022年收入预计为4.05亿元，归母净利润为0.7亿元，对应PE为50；
- 2023年收入预计为5.59亿元，归母净利润为1.12亿元，对应PE为31；
- 2024年收入预计为7.32亿元，归母净利润为1.41亿元，对应PE为25。
财务指标：
- 毛利率：从32.95%提升至34.67%；
- 净利率：从17.27%提升至19.19%；
- ROE：从6.25%提升至12.49%；
- 资产负债率：从17.09%提升至22.26%。

全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
华北销售总监：成小勇，手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
华北销售：巩赞阳、常新宇，手机：18641840513、13269957563，邮箱：gongzy@tpyzq.com、changxy@tpyzq.com
华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
华东销售：徐丽闵、胡亦真、李昕蔚、周许奕、张国锋、胡平，手机：17305260759、17267491601、18846036786、021-58502206、18616165006、13122990430，邮箱：xulm@tpyzq.com、huyz@tpyzq.com、l i xw@tpyzq.com、zhouxuy i@tpyzq.com、zhanggf@tpyzq.com、hup ing@tpyzq.com
华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
华南销售副总监：查方龙，手机：18565481133，邮箱：zhafl@tpyzq.com
华南销售：张卓粤、何艺雯、陈宇、李艳文，手机：13554982912、13527560506、17742876221、13728975701，邮箱：zhangzy@tpyzq.com、heyw@tpyzq.com、cheny@tpyzq.com、l iyw@tpyzq.com