环保行业深度报告：政策助力，新能源环卫车市场崛起_27页_1mb

新能源环卫车市场崛起分析总结

核心内容

随着政策的推动和市场需求的增长，新能源环卫车市场正迎来快速发展阶段。环卫产业装备机械化和服务市场化趋势加速，环卫车需求持续扩大，预计2025年环卫车销量将超过20万辆，较当前接近翻倍。同时，电动化进程显著提速，新能源环卫车年度需求高达900亿元，预计2025年新能源环卫车渗透率将达到60%。

主要观点

• 环卫市场化与机械化趋势：环卫服务市场化率预计2020年将超过60%，2025年有望达到80%，城市道路机械化清扫率也将从当前水平逐步提升至70%以上，进入全面环卫阶段。
• 新能源环卫车优势：相比传统燃油车，新能源环卫车在运营成本、环保性、噪声控制、维护保养等方面具备显著优势，其运营成本节约足以覆盖购置端的额外支出。
• 政策支持：国家层面和地方层面均出台政策推动公共领域车辆电动化，特别是在环卫车领域，2020年将发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》，进一步加速新能源环卫车的渗透。
• 市场参与情况：新能源环卫车市场参与者众多，但头部企业仍占据主要市场份额，2020年有36家有销售数据的企业，top10企业市场份额达到90%左右。
• 投资建议：重点推荐龙马环卫和盈峰环境，认为它们在新能源环卫车市场具备竞争优势，盈利弹性显著，潜在价值有望重估。

关键信息

• 环卫服务市场化：2019年全国环卫服务项目新签总金额达2223亿元，首年服务金额达550亿元，预计2025年市场化率将超过60%。
• 环卫装备发展：环卫装备分为清洁、收转、处理三类，其中清洁和收转装备依赖环卫车。2018年综合机械化率达到68%，预计2020年将达到70%以上。
• 新能源环卫车成本优势：新能源环卫车在使用端的成本节约可覆盖购置端的高成本，预计5年周期内运营费用可节约16万元以上。
• 市场增长预测：预计2025年新能源环卫车销量达到12万辆，市场规模超过900亿元。
• 企业表现：盈峰环境作为环卫装备龙头，新能源环卫车市场份额稳定在30%左右，预计2022年新能源环卫车销量将突破1.3万辆，带来约15亿元利润；龙马环卫在服务与装备双轮驱动下，新能源环卫车市场份额预计从8%提升至10%，带来约5亿元利润。

行业趋势

• 电动化趋势：新能源环卫车的电动化率将从当前的3.4%提升至2025年的60%，推动行业进入全面电动化阶段。
• 政策推动：国家及地方政府出台多项政策，推动公共领域车辆电动化，环卫车作为其中重要一环，将受益于政策倾斜。
• 市场集中度：尽管参与企业数量增加，但行业集中度仍维持高位，头部企业如盈峰环境和龙马环卫占据主要市场份额。

风险提示

• 采购需求下降：地方财政波动可能影响新能源环卫车采购规模，导致整体需求有波动风险。
• 渗透率不达预期：新能源环卫车渗透率提升速度可能低于预期，特别是在不同地区之间存在差异。
• 市场竞争加剧：新能源环卫车市场参与者众多，市场竞争可能加剧。
• 价格下滑：随着动力电池成本下降，新能源环卫车售价可能下行，影响利润空间。

资料来源

• 公司数据、东方证券研究所预测、WIND、交强险数据、中国汽车工业协会专用车分会等。

行业表现与政策支持

• 政策支持：自2013年《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》发布以来，环卫市场化进程显著加快，2020年政策进一步向公共领域车辆倾斜。
• 市场增长：2019年环卫车销量达到11.66万辆，其中垃圾收转类车型销量增长最快，体现出垃圾分类对市场需求的带动作用。
• 新能源车招标情况：2018-2020年新能源环卫车招标数量明显增加，尤其在一些大城市如北京、上海、深圳等地，新能源环卫车成为主要采购对象。

市场参与者与竞争格局

• 企业数量：新能源环卫车市场参与者超过50家，2020年有39家进入免税目录，市场集中度较高。
• 市场份额：盈峰环境在新能源环卫车市场中占据领先位置，市场份额约16%，龙马环卫市占率约8%。
• 产品布局：龙马环卫已形成较为全面的产品系列，涵盖27个产品系列，388款车型，其中新能源产品52款，清洁能源产品25款。

投资建议与盈利预测

• 盈峰环境：预计2022年新能源环卫车市场份额达到30%，带来约15亿元利润。
• 龙马环卫：预计2022年新能源环卫车市场份额达到10%，带来约5亿元利润。
• 市场潜力：新能源环卫车作为极具成长潜力的蓝海市场，未来5年将呈现高速替代趋势，预计2025年市场规模将超过900亿元。

总结

新能源环卫车市场正迎来快速发展期，政策支持、成本优势和市场需求共同推动其渗透率快速提升。盈峰环境和龙马环卫作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和盈利潜力，是未来投资的重点标的。同时，行业面临一定的风险，包括采购需求波动、渗透率提升不及预期、市场竞争加剧和价格下滑等，投资者需谨慎评估。