20231030-德邦证券-东芯股份-688110.SH-行业拐点业绩短期承压_多元业务构筑成长空间_4页

东芯股份（688110SH）2023年前三季度营业收入同比下降60.8%，归母净利润大幅下滑1540%，显示存储行业下行周期对公司业绩造成压力。尽管Q3营业收入环比增长135%，但盈利仍受销量下降和高额研发投入（23Q3研发费用率为32.7%）影响。

公司专注于SLC NAND Flash、NOR Flash、DRAM和车规产品，持续开发先进制程（如1xnm NAND）和车规级应用，凭借国产龙头地位获益于行业复苏预期。分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为-112亿元、79亿元和260亿元，对应2024-2025年PE分别为202倍和61倍。

风险包括研发不及预期、行业竞争加剧和下游需求不确定性。存储行业预计2024年市场规模将增长43%，公司有望提升市场份额。财务数据显示公司毛利率和净资产收益率随周期波动。