20221119-格林期货-甲醇期货周报_宏观风险偏好回升_供需和成本支撑弱化_甲醇区间振荡_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场近期的行情走势及未来趋势，结合供需、成本、宏观经济及政策等因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 宏观环境：四季度受俄乌地缘政治危机和欧美高通胀影响，国际油价或已见顶且波动加大。同时，国内疫情多点散发，终端消费受到抑制，对甲醇市场形成压力。
• 成本端：煤炭价格高位运行，但受政策调控影响，有下行风险；原油价格重心下移，进一步削弱成本支撑。
• 供需关系：
  • 供应端：国内甲醇装置开工小幅回升，伊朗及其他中东地区装置逐步恢复，预计11月到港量环比增加。但内地甲醇企业订单走低，库存持续累积。
  • 需求端：塑料终端需求疲软，MTO开工提升空间有限，港口部分烯烃装置降负或停车，传统需求开工处于近五年中性偏低水平。
• 库存情况：内地甲醇企业库存持续累库，港口因临时封航小幅去库，整体库存压力较大。
• 期现价差：甲醇主力合约基差呈backwadation结构，基差环比上升，显示期货价格相对现货价格偏高。

关键信息

期货价格走势

• 截至11月18日收盘，甲醇主力期价为2598元/吨，环比上涨42元/吨。
• 甲醇主力合约基差为252元/吨，环比+33元/吨。

现货价格

• 江苏太仓甲醇现货价格为2795元/吨，环比上涨100元/吨。
• 西北甲醇价格为2390元/吨，环比下跌50元/吨。
• 海外甲醇价格小幅上涨，CFR东南亚为367.5美元/吨，CFR中国为307.5美元/吨。

甲醇利润情况

• 下游产品利润分化，甲醛、二甲醚、醋酸利润均有所波动。
• 华东MTO（外采）利润受成本和需求影响，表现疲软。
• 西北煤制甲醇利润受煤炭价格和需求影响，波动较大；天然气制甲醇利润也有一定波动。

甲醇月度平衡表（单位：万吨）

操作建议

• 建议投资者采取观望或波段操作策略。

风险提示

• 宏观风险：全球疫情发展、经济刺激政策变化、国际油价及动力煤价格波动。
• 供应风险：伊朗及其他中东地区装置恢复情况、国内生产企业装置检修情况、国内新增产能投放。
• 需求风险：国内下游需求及开工情况、终端订单变化。
• 库存风险：各环节库存变化，尤其是内地和港口库存。
• 金融风险：美债收益率、美元指数等金融指标波动。

免责声明

本报告所采用数据均来自公开渠道，分析基于作者职业理解，力求客观公正，结论不受任何第三方影响。投资者据此操作，风险自担。