20240417-中国银河-浸没液冷巩固行业领先地位_冷板液冷有望持续放量_4页_403kb

曙光数创是国内领先的液冷数据中心基础设施解决方案供应商。2023年公司营收首次突破65亿元，同比增长256.3%，反映整体业务取得了突破性增长。由于运营费用上升，归母净利润下降至10.4亿元，同比下降幅度较大。公司研发投入较大，技术人员占比56%，具备较强研发实力。产品聚焦于浸没液冷与冷板液冷技术，为数据中心提供高效散热方案，提高能效约30%，节能效果明显。公司积极布局冷板式液冷市场，预计2025年该领域渗透率将超过25%。2023年10月，公司青岛产业基地投产，整合研发、生产、销售资源，有助于提升液冷数据中心全生命周期服务能力。未来主要发力AI算力需求、东部算力枢纽节点政策、“双碳”目标等利好因素推动行业快速发展。预计公司2024-2026年净利润将快速增长，三年净利润复合增长率达108%，对应估值PE分别为66、49、34倍，维持“推荐”评级。需关注技术研发、供应链、政策执行不及预期等风险。