深度报告-20250126-东吴证券-液冷行业深度报告_冷板式液冷放量在即_浸没式液冷可期_25页_1mb

浪潮国际液冷深度报告总结

核心内容

报告聚焦液冷技术在GPU散热中的应用，基于AI芯片功率的持续提升，液冷成为必要选择。GPU机架功率从2024年英伟达B系列的130-250kW，到未来Rubin系列芯片的1000kW以上，仅液冷能解决散热问题。液冷技术包括冷板式、浸没式、混合式等多种方案，未来市场潜力巨大。

技术发展与市场预测

冷板式液冷作为非接触式液冷，通过冷板导热，预计2028年中国市场达253亿元。浸没式液冷作为接触式液冷，冷却液占比近60%，受国际巨头退出影响，国产冷却液面临机遇，市场有望增至729亿元。混合液冷整合优势，适应更高热密度需求。

投资建议关注冷板式液冷标的如英维克、申菱环境等，以及浸没式液冷标的如八亿时空、巨化股份等。风险包括技术发展不及预期、AI应用减速和市场竞争加剧。

整篇报告强调液冷是AI时代的必然趋势。