20211031-国盛证券-煤炭开采行业周报_政策持续施压_动煤大幅回落_焦煤或补跌_23页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现低迷，中信煤炭指数报收2470.0点，下降8.29%，跑输沪深300指数7.3pct，位列30个中信一级板块跌幅榜第30位。政策持续施压，动煤价格大幅回落，焦煤市场供需紧张局面有所缓和，后期或补跌；焦炭市场则因供需双弱，市场涨跌两难。

主要观点

动力煤

• 政策影响：国家出台增产保供稳价政策，包括限价、增产等措施，推动煤价理性回归。
• 价格变化：港口Q5500主流报价1500元/吨，周环比下跌约800元/吨，自前期高点回落超1000元/吨。
• 供应情况：晋陕蒙国有矿坑口价降至1200元/吨以下，多数煤矿以保供电煤为主，增产效果明显。
• 库存与需求：港口库存微跌，电厂库存稳步提升，为应对冬季供暖需求，社会用电量预期较好，后期产能将进一步释放。
• 预期：预计煤价短期仍有下跌空间，后期需关注电厂下月补库和日耗情况，以及进一步的政策动向。

焦煤

• 供应恢复：主产地煤矿供应继续恢复，山西吕梁等地产能释放较快，部分煤矿价格小幅上涨。
• 库存状况：炼焦煤加总库存2257万吨，周环比下降10万吨，同比偏低619万吨。
• 价格走势：本周炼焦煤市场稳中个调运行，京唐港山西主焦报收4200元/吨，周环比上涨100元/吨。
• 进口影响：甘其毛都口岸受疫情影响，通关量下降；澳煤即将放行，但整体仍处于历史高位。
• 预期：在动煤大幅下跌的背景下，炼焦煤后期或将补跌。

焦炭

• 供需双弱：环保限产持续，焦企与钢厂开工率下降，市场供需基本平衡。
• 库存变化：焦炭加总库存637万吨，周环比上升5万吨，同比偏低121万吨。
• 价格走势：市场继续平稳运行，焦炭价格涨跌两难。
• 利润情况：吨焦盈利258元/吨，周环比下降11元。
• 预期：焦炭市场或将暂稳运行，行业进入产能置换周期，未来供需缺口有望保持。

关键信息

• 政策动向：国家持续出台增产保供、限价、打击囤积居奇等政策，对煤炭市场进行调控。
• 行业动态：山西、内蒙古、陕西等地推动煤炭价格理性回归，加强运输保障和环保限产。
• 市场表现：本周煤炭板块上市公司中1家上涨，35家下跌，美锦能源涨幅最大，云煤能源、兖州煤业等跌幅较大。
• 投资策略：推荐关注高盈利、高现金流、高分红的中国神华、陕西煤业、兖州煤业等；看好稀缺焦煤股，如平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业；建议关注山西国改转型标的，如华阳股份；焦炭推荐金能科技、中国旭阳集团。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、上网电价大幅下调。

行业资讯

• 政策通知：国家出台煤炭运输保障政策，加强增产保供和价格调控。
• 公司公告：多家煤炭企业发布三季度报告，显示业绩增长，部分企业涉及关联交易、产能置换、人事变动等。

投资建议

• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、兖州煤业、平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业、华阳股份、金能科技、中国旭阳集团。
• 关注标的：山煤国际、晋控煤业、中煤能源等。

图表目录

• 图表1：“晋陕蒙”主产区Q5500坑口价
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
• 图表3：环渤海9港库存
• 图表4：环渤海9港日均调入量
• 图表5：环渤海9港日均调出量
• 图表6：江内港口库存
• 图表7：广州港库存
• 图表8：全国73港动力煤库存
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数
• 图表10：国内海运费
• 图表11：印尼、澳洲煤炭出口离岸价
• 图表12：内外贸煤价差
• 图表13：秦皇岛Q500煤价
• 图表14：动力煤基差
• 图表15：产地焦煤价格
• 图表16：CCI-焦煤指数
• 图表17：港口炼焦煤库存
• 图表18：230家独立焦企炼焦煤库存
• 图表19：110家钢厂炼焦煤库存
• 图表20：炼焦煤加总库存
• 图表21：京唐港山西主焦库提价
• 图表22：230家样本焦企产能利用率
• 图表23：230家样本焦企日均焦炭产量
• 图表24：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表25：247家样本钢厂日均铁水产量
• 图表26：港口焦炭库存
• 图表27：230家样本焦企焦炭库存
• 图表28：110家样本钢厂焦炭库存
• 图表29：焦炭加总库存
• 图表30：全国样本独立焦企吨焦盈利
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
• 图表32：日钢水熄焦到厂承兑
• 图表33：本周市场及行业表现
• 图表34：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表35：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表36：本周重点公司公告

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

免责声明

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