20240908-国盛证券-煤炭开采行业周报_动煤延续上行_焦煤反弹或随时到来_重点推荐中国秦发_18页_3mb

煤炭行业周报核心分析与总结

1. 本周核心观点

• 动力煤：价格震荡上行趋势延续，下方支撑已现。供应端产能利用率小幅提升，但受降雨影响露天煤矿生产受限；需求端沿海电厂日耗维持高位，终端库存去化，市场交易热度提升。预计短期价格仍有上行空间，目标位880-900元/吨。
• 焦煤：价格核心取决于终端需求的启动。供应端因部分煤矿停产略有回落，库存持续消化；需求端钢材价格下跌导致钢厂利润压力大，采购谨慎，但动煤价格企稳对焦煤形成支撑，预计短期价格持稳运行。
• 焦炭：利润持续缩窄，弱稳运行。钢材价格持续下跌加剧市场悲观预期，但焦化行业集中度提升与供需格局优化或带来中长期机会。

2. 行情概述

• 中信煤炭指数本周下跌503%，跑输沪深300（-271pct），位列中信板块跌幅榜第26位。
• 动力煤价格稳中偏强运行，焦煤持稳。重点标的中，陕西煤业、中国神华等稳中有升，而部分公司因业绩不及预期表现疲软。

3. 重点领域分析

• 动力煤：北港动力煤价格持平，CCI低硫主焦价格持平，供应端月底复产煤矿增多，需求端电厂库存去化明确支撑煤价。
• 焦煤：产地供应稍有回落，库存加速消化，利润空间收窄，但价格底部支撑明显。
• 焦炭：普遍亏损，需求端高炉生产延续低位震荡，焦企出货承压，短期需关注钢厂复产进度。

4. 投资策略

• 重点推荐：陕西煤业（业绩显著改善）、中国神华（长协煤优势、估值修复逻辑）等绩优公司；此外晋控煤业、山煤国际等动力煤标的值得关注。
• 焦煤标的：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能等高分红、低估值品种具有一定安全边际。

5. 风险提示

• 国内煤炭产量超预期释放、下游需求不及预期、原煤进口超预期。

6. 市场展望

• 短期：动力煤延续上行，焦煤价格底部支撑，市场结构分化加剧。
• 中长期：动力煤供需收紧推动价格中枢上移；焦煤、焦炭行业集中度提升，议价能力增强。