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总第3925期总结

核心内容概览

本期报告主要涵盖港股整体市场表现与个别公司分析，重点讨论互联网龙头股下跌、港股资金流动情况，以及中汇集团的财务表现和未来发展。

大市分析

概述

• 港股整体表现：11月18日，恒指下跌330点，收于25320点，跌幅1.28%；国指下跌157点，收于9036点，跌幅1.71%。
• 资金流动性：港股资金流动性减弱，成交量缩降，显示存量资金未能有效激活。
• 空头增加：港股通持续净流出，加上美联储退市，港股面临资金面压力。
• 市场情绪：互联网龙头股如腾讯、阿里巴巴等出现下跌，空头比例增加，市场仍处于行业估值调整阶段。

关键因素

• 互联网股下跌：受国家反垄断局成立消息影响，加上季绩公布后部分公司如哔哩哔哩、百度出现急挫。
• 腾讯表现：腾讯股价下跌2.39%，收于496.8元，空头比例升至23.65%，为两个多月以来最高。
• 市场趋势：若恒指跌破25200点，可能重新进入回整弱势，需警惕。

公司研究

中汇集团（00382，买入）

财务表现

• FY21业绩：收入12.52亿元，同比增长56.4%；毛利6.31亿元，同比增长59.2%；经调整归母净利润4.60亿元，同比增长48.7%。
• 盈利预测：
  • 2022年预测收入1,655百万元，同比增长32.2%。
  • 2023年预测收入1,947百万元，同比增长17.6%。
  • 2024年预测收入2,159百万元，同比增长10.9%。
• 每股收益：2021年实际为0.38元，2022年预测为0.57元，2023年预测为0.74元，2024年预测为0.89元。
• 市盈率：2021年市盈率11.9倍，2022年预测市盈率8.0倍，2023年预测市盈率6.2倍。
• 目标价：调整至10.40港元，较昨日收市价有87.0%的上升空间，对应22财年及23财年PE分别为15.0倍和11.6倍。

业务发展

• 并购项目：首单并购项目四川城市职业学院及城市技师学院顺利落地，新增在校生约2.3万人。
• 内生增长：在校生人数同比增长12.9%至3.9万人，总在校生人数达到7.2万人。
• 校区建设：华商学院四会新校区二期预计2023年9月投入使用，可容纳1.6万名学生；华商职业学院江门新校区一期已投入使用，可容纳约8,000名学生。

战略发展

• 品牌提升：大湾区商学院于2021年9月开幕，推出MBA/EMBA/DBA等课程，与数码港及企业家联盟签订战略合作备忘录。
• 政策支持：政府对高等教育和职业教育的支持政策，为公司带来长期发展机会。

其他公司信息

股票评级与目标价

（表格中仅展示部分公司信息，完整表格详见原文）

总结

• 港股整体表现：面临资金面压力，互联网龙头股下跌，市场情绪受政策影响。
• 中汇集团：财务表现稳健，受益于政策红利，未来发展潜力大。
• 市场趋势：需关注港股整体走势及资金流动情况，互联网股表现将影响市场情绪。