20171128-第一上海证券-新力量New_Force总第2959期_13页_607kb

总第2959期总结

核心内容概览

本期内容主要围绕港股及美股的市场分析、公司研究和公司访问要点展开，分析了市场走势、重点公司的财务表现与未来展望，并探讨了行业趋势和竞争格局。

大市分析

• 市场趋势：港股大盘反复向下发展，恒指未能重上30000点，但国指有所上升。市场仍处于挤压阶段，建议投资者关注优质龙头股的低吸机会。
• 关键指标：恒指收盘报29686点，下跌0.6%；国指收盘报11772点，上升1.14%。港股主板成交额连续第16日突破1000亿元，但为近16日最低。
• 板块表现：四只强势指标股同步下跌，其中腾讯跌幅最大。但澳门博彩股表现强劲，银河娱乐股价持续上涨。
• 操作建议：避免过份激进操作，关注行业龙头股的回整吸纳机会。

公司研究

宇华教育（06169，买入）

• 业绩表现：2017财年收入增长8.3%，经调整毛利增长13.6%，净利润增长33.5%。
• 重本率：2017年高考重本率约21.7%，远超河南平均水平。
• 未来发展：计划在开封和济源建立两所新高中，并积极进行并购以提升竞争力。
• 目标价：维持目标价4.80港元，较现价有32.6%的上涨空间。
• 风险提示：学生人数和学费增速不达预期、并购受阻、费用控制不到位。

神州租车（00699，持有）

• 业绩表现：前三季度收入增长18%，但净利润下降52%。
• 业务结构：汽车租赁收入增长31%，但车队租赁收入下降40%，导致整体毛利率下滑。
• 未来展望：汽车租赁业务有望延续增长，预计未来两年车队规模继续提升。
• 目标价：调整目标价至7.80港元，为2018年20倍市盈率，较现价有12%的上涨空间。
• 风险提示：短期业绩承压、车队规模下降、竞争加剧。

李氏大药厂（00950，买入）

• 业绩表现：前三季度收入增长7.3%，净利润下降3.8%。
• 在研产品：曲唑酮、苯丁酸钠及阿奇沙坦等产品预计快速上市，具有高技术壁垒。
• 并购动态：收购美国Windtree，获得呼吸窘迫综合征治疗药AEROSURF及相关技术。
• 目标价：维持目标价8.30港元，为2018年15倍市盈率，较现价有20.3%的上涨空间。
• 风险提示：盈利增长不及预期、研发费用增加、市场竞争加剧。

公司访问要点

中国燃气（00384）

• 中期业绩：营业额同比增长55.2%，股东应占净利增长100.7%，每股派息8港仙。
• 业务增长：销气收入增长49.2%，接驳费用增长86%，LPG销售增长39.5%。
• 增值服务：新品牌“中燃宝”发展迅速，增值服务收入增长160.4%。
• 未来展望：气代煤改造将持续拉动销气量增长，预计未来新增气代煤居民200万户。
• 风险提示：气代煤项目成本增加、部分用户毛差低于平均水平。

携程（CTRP）

• 财务表现：2017年三季度净收入增长42%，Non-GAAP净利率达20%。
• 业务发展：移动端份额达70%，陆地交通业务收入占比30%，增速下降。
• 竞争分析：与飞猪、美团竞争，飞猪依赖阿里资源，美团客户群体低端。
• 成本结构：主要成本包括Cost of revenue、产品开发费用、G&A费用和营销费用。
• 增长动力：低线城市渗透和国际化战略，未来将加大营销投入以提升市场份额。
• 风险提示：机票捆绑事件影响收入增长、市场竞争加剧。

美股每日资讯

亚马逊（AMZN）

• 市场表现：股价创历史新高，突破1200美元。
• 销售预期：感恩节销售预期强劲，整体在线消费增长显著。

趣店（QD）

• 监管影响：现金贷监管升级，股价一度下跌35%。
• 应对措施：宣布未来12个月内回购不超过1亿美元的A类ADS。

谷歌（GOOG）

• 市场表现：股价上涨1.47%，创下历史新高。
• 分析师评级：37位分析师给予买入或增持评级，平均价格目标为1175.65美元。

阿里巴巴（BABA）

• 融资计划：计划发行美元债券，融资额最高可达70亿美元。
• 用途：用于公司一般性用途，可能涉及并购和股份回购。

公司估值与评级表

关键信息总结

• 港股整体表现：市场反复向下，需关注支撑位，建议低吸优质龙头股。
• 公司动态：宇华教育、李氏大药厂和神州租车分别获得买入和持有评级，未来增长潜力较大。
• 行业趋势：教育、汽车租赁、医药等行业表现突出，且有明确增长策略。
• 美股表现：亚马逊、谷歌、阿里巴巴等公司表现强劲，但趣店受到监管影响。
• 估值与投资建议：多数公司估值合理，目标价上涨空间较大，但需关注行业风险与市场变化。