20240709-天风证券-顺络电子-002138.SZ-Q2季度营收创历史新高_盈利能力稳健_3页_736kb

顺络电子公司报告摘要

核心业绩与增长

• 2024年上半年公司预计实现归母净利润366-376亿元，同比增长43%-47%，扣非归母净利润346-356亿元，同比增长49%-53%。
• 单季度（Q2）业绩表现显著：归母净利润196-206亿元，同比增长12%-18%；扣非归母净利润188-198亿元，同比增长10%-16%。公司营收创历史新高，毛利率保持稳定。

业务布局与战略

• 通讯业务：提前布局手机终端、基站等模块，产能利用率高，高端客户份额提升。
• 高端新产品：聚焦LTCC器件、一体成型功率电感等领域，推动多元化发展。
• 汽车电子：产品应用于“三电一化”，单车价值量预计持续提升，2024Q1该领域收入同比增长9342%。
• 新能源：深耕光伏、储能领域，产品获得国际标杆企业认可，2023年为增量市场。
• 数据中心：自2020年起布局，服务于AI及全球数据中心领先客户。
• 精细陶瓷：核心技术涵盖氧化锆陶瓷，已广泛应用于智能穿戴、新能源等领域。

财务与估值

• 财务状况：负债率约48%，每股净资产7.25元，ROE表现强劲。
• 估值指标：当前PE约45-51倍，PB约3.5-5倍，EV/EBITDA约12.97-15.4倍。
• 盈利预测：预计24-26年归母净利润分别为83亿、105亿、128亿元，维持“买入”评级。

投资建议

维持盈利预测，看好公司在高需求下业绩弹性，建议投资者关注其在通讯、汽车电子等新兴领域的市场拓展能力。

风险提示

下游需求不足、新产品落地不及预期、市场竞争加剧等风险需留意。