20241114-首创证券-工程机械行业简评报告_10月挖掘机内外销维持景气_未来工程机械需求有望持续改善_3页_325kb

报告摘要

工程机械行业简评报告总结（2024.11.14）

核心内容

本报告分析了2024年10月中国工程机械行业的市场表现，指出行业整体保持景气，尤其是挖掘机和装载机领域表现突出。同时，报告也提到了未来工程机械需求有望持续改善，并对相关企业给出了投资建议。

主要观点

挖掘机市场：
- 2024年10月挖掘机销量为16791台，同比增长15.1%。
- 国内销量8266台，同比增长21.6%，连续两个月增速超过20%。
- 出口销量8525台，同比增长9.46%。
- 1-10月累计销量16.42万台，同比增长0.47%。
- 国内累计销量8.22万台，同比增长9.8%；出口累计销量8.20万台，同比下降7.41%。
- 小松开工小时数为105.3小时，同比增长4.3%，表明行业设备利用率提升。
装载机市场：
- 2024年10月装载机销量8355台，同比增长11.1%。
- 国内销量4032台，同比下降7.1%；出口销量4323台，同比增长36%。
- 电动装载机销量1038台，电动化渗透率12.42%。
- 1-10月累计销量9.02万台，同比增长5.3%。
- 国内累计销量4.54万台，同比下降0.68%；出口累计销量4.47万台，同比增长12.1%。
政策利好：
- 财政部推出化债政策，从2024年起连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
- 加上全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，地方化债资源增加至10万亿元。
- 这些政策将缓解地方财政压力，推动交通、水利、能源等基建项目开工，从而拉动工程机械需求边际改善。
投资建议：
- 国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。
- 设备更新改造政策和化债等利好政策落地，将改善国内工程机械需求。
- 建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等企业。

关键信息

市场表现：
- 挖掘机和装载机销量均保持增长，尤其是装载机出口增速显著。
- 电动化趋势明显，电动装载机渗透率提升至12.42%。
政策影响：
- 化债政策落地将释放大量资金用于基建项目，有助于工程机械行业需求回升。
- 地方政府债务主要用于资本性支出，支持交通、水利、能源等基础设施建设。
风险提示：
- 下游投资不及预期
- 政策落地不及预期
- 原材料价格上涨
- 行业竞争加剧

评级说明

行业评级：看好
- 行业表现有望超越整体市场。
投资建议标准：
- 以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
- 股票投资评级分为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业投资评级分为：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。