20231026-浙商证券-华铁应急-603300.SH-华铁应急点评报告_三季报业绩符合预期_高空作业平台营收增长亮眼_3页_437kb

华铁应急(603300)三季报分析总结

业绩表现

• 2023前三季度营收321.5亿元，同比增长38.3%；归母净利润56.2亿元，同比增长29.6%，符合预期。
• 第三季度单季度营收127.6亿元，同比增长44.7%，环比增长16.5%；归母净利润23.7亿元，同比增长27.1%，环比增长28.5%。
• 2023年前三季度毛利率46.6%，同比下滑3.0个百分点；净利率17.4%，同比下滑1.9个百分点；费用率为23.4%，同比下降1.3个百分点。

业务亮点

• 高空作业平台业务收入增长显著，2023年以来平台营收达225.9亿元，同比增长81%。
• 截至2023年9月，高空作业平台设备管理规模突破116万台，同比提升7.3%；9月出租率保持在89%以上。

战略举措

• 轻资产模式稳步推进，已成立9家合资公司门店投入运营。
• 数字化赋能：与华为云合作推进行业数字化，自主开发的物流调度平台"蜂运"APP试运营，降本增效。

市场分析

• 我国高空作业平台市场仍有巨大增长空间，保有量仍低于北美市场，预计2025年国内保有量将达100万台。
• 2022年我国人均保有量为345台/万人，落后于北美和成熟市场。

估值与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为84亿、108亿、140亿元，同比增长30%、增长30%、增长29%。
• 估值：PE分别为14、11、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、轻资产与数字化推进不及预期。