20171025-第一上海证券-新力量_New_Force总第2935期_12页_729kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2017年10月25日第一上海发布的第2935期市场分析，涵盖了港股、美股及全球市场的表现，重点分析了华润水泥的公司研究，以及多家公司的评级变化和市场动态。报告还提供了多份图表及数据，展示了市场走势、经济数据和商品期货的表现。

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大市分析

恒指表现

• 恒指在10月24日连跌第二日，恒指收于28155点，下跌151点或0.53%。
• 大市成交量进一步回落至899亿港元，沽空金额为93.2亿港元，沽空比例为10.37%，表明多空对峙。
• 升跌股数比为606:1025，市场情绪偏弱。

市场趋势

• 恒指在高位回压行情中，若跌破28095点，可能进一步向下调整。
• 银行股和保险股成为市场关注焦点，尤其是中国平安(02318)和招商银行(03968)，表现强势。
• 工商银行(01398)和中国银行(03988)有所转弱，若三季报未达预期，可能进一步走弱。

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公司研究：华润水泥（01313）

营收与盈利

• 截至2017年9月30日，公司营业额同比增长16.4%至203亿港元，拥有人应占溢利同比增长逾2倍至26亿港元。
• 水泥熟料销量同比下降8.3%，混凝土销量同比增长109.7%，显示销售结构有所改善。

毛利率

• 三季度综合毛利率环比微升0.1个百分点至29.6%，较去年同期增长4.3个百分点。
• 毛利率增长主要得益于产品售价提高，尽管煤价上涨，但吨成本环比下降2元/吨，成本控制良好。

旺季预期

• 公司在9-10月已进行两次提价，预计四季度仍有提价空间，有助于进一步提升吨毛利。

产能与供需

• 广东和广西新增产能预计在11月及未来几年逐步投产，但当前需求足以消化新增产能，供需保持平衡。

评级与目标价

• 提高未来12个月目标价至6港元，相当于2018财年的1.3倍PB和10倍PE。
• 维持买入评级，预计未来三年营收和净利润持续增长。

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美股每日资讯

AMD

• 第三季度净利润7100万美元，同比扭亏。
• 虽然财报超预期，但因预测第四季度营收环比下降，盘后股价大跌9%。

亚马逊（AMZN）

• 分析师持续看好，建议买入。
• 预计电子商务业务将继续增长，尤其是零售领域。
• 目标价提高至1192美元，较前一日收盘价上涨23%。

微博（WB）

• 第三季度净利润同比增长215%，达1.011亿美元。
• 计划发行7亿美元债券，显示公司融资能力增强。

卡特彼勒（CAT）

• 财报超预期，股价大涨近5%。
• 第三季度净利润为10.6亿美元，高于市场预期。

谷歌（GOOG）

• 三季度总收入增长30%至170亿美元。
• 软件下载量增长主要来自新兴市场，特别是印度。

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环球市场概况

道指与纳指

• 道指创历史新高，纳指下跌。
• 美联储主席人选引发市场波动，泰勒被视为热门人选。

欧洲市场

• 欧洲股市窄幅震荡，受欧洲央行减债计划及西班牙加泰罗尼亚独立问题影响。
• 德国DAX指数微升，汽车业股价反弹。

商品及外汇期货

• 12月期油收涨1.21%至52.53美元。
• 美元指数小幅上涨0.00%，而期金下跌0.24%至1277.8美元。
• VIX恐慌指数上涨0.81%，显示市场波动性增加。

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评级变化

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	16PE	17PE	18PE	16票率	17票率	16-18EPS CAGR	每股净资产	市值(亿港元)
李宁	2331	6.58	6.91	买入	19.4	27.7	12.2	0.00	2.13	26.1	2.60	143
蒙牛乳业	2319	20.85	21.90	买入	不适用	27.8	22.8	0.51	0.84	不适用	6.55	819
康师傅	322	11.84	9.50	持有	48.2	36.1	32.6	0.99	1.38	21.5	5.03	663
华宝国际	336	4.96	6.89	买入	12.5	11.2	10.6	4.72	5.19	8.5	3.95	154
安踏	209	32.00	35.00	买入	30.0	24.3	20.0	2.35	2.88	22.3	5.80	84
华润燃气	1193	28.85	31.45	买入	19.1	17.0	14.9	1.57	1.76	13.1	9.00	642
其他公司

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主要观点与关键信息

大市

• 恒指进入高位回压行情，资金抄底意愿不强，需警惕进一步下跌。
• 外盘与港股相关性减弱，市场焦点转向内部消息。
• 三季报发布前，金融股表现强劲，但部分银行股走弱。

华润水泥

• 三季度业绩符合预期，四季度有望因旺季提价而提升盈利。
• 毛利率持续增长，成本控制良好，未来盈利空间充足。
• 评级维持买入，目标价上调，显示对公司前景的信心。

美股

• AMD财报超预期但因未来业绩预期下调，股价大跌。
• 亚马逊、微博、卡特彼勒等公司表现强劲，分析师持续看好。
• 谷歌和苹果软件商店收入增长，主要得益于新兴市场。

全球市场

• 道指新高，纳指下跌，美联储主席人选引发市场波动。
• 欧洲股市震荡，汽车业反弹，欧洲央行减债计划引发关注。
• 石油价格因OPEC限产预期上涨，但美股大涨削弱避险需求。

商品及外汇

• 期油上涨，美元指数微涨，期金下跌。
• VIX恐慌指数上升，显示市场波动性增加。

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结论

整体来看，港股和美股市场均出现波动，但华润水泥因旺季和毛利率提升，获得买入评级，目标价上调。美股中，部分科技和消费股表现强劲，而金融股受美联储主席人选影响，呈现分化。全球市场对新兴市场的依赖增强，带动软件和能源行业增长。市场整体情绪偏谨慎，但部分优质资产仍被看好。