20260601-东方金诚-可转债周报_小微盘风格承压_转债上周明显回落_11页_1mb

东方金诚研究报告总结：2026年6月1日

核心内容

政策动态

• 《城市更新“十五五”规划》：国务院于2026年5月28日发布该规划，目标是到2030年实现城市更新行动的重要进展，推动城市开发建设方式转型，提升城市服务效能与居民生活品质，同时强调文化遗产保护、绿色发展、科技人才支撑等重点任务。

二级市场表现

价格与指数

• 主要指数走势：上周A股市场整体分化，上证指数下跌1.08%，深证成指下跌0.14%，创业板指上涨2.53%。转债市场中，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌1.18%、0.81%、1.83%。
• 转债ETF动态：上周转债ETF出现净申购趋势，合计净申购规模达17.33亿元，其中博时可转债ETF净申购20.48亿元，海富通可转债ETF净赎回3.15亿元。
• 细分指数表现：万得可转债AAA指数涨幅0.53%，表现优于其他指数；高价、小盘转债回调较深，跌幅普遍超过2%。

估值与溢价

• 转股溢价率：全市场转债转股溢价率算术平均值和中位数分别上升至54.21%和43.07%。
• 纯债溢价率：纯债溢价率算术平均值和中位数分别下降至51.99%和24.15%。
• 估值分位：整体转债估值水平继续上升，中位转股溢价率上升至2020年以来的86.90%分位。

行业表现

• 建筑材料与环保行业：逆势上涨，平均涨幅分别为2%和1%。
• 家用电器、基础化工、国防军工等：跌幅较大，平均跌幅超过2%。
• 个券表现：泰坦转债涨幅超49%，领涨市场；瑞科转债等跌幅超15%。

个券价格分布

• 价格分布：上周转债价格算术平均值为159.72元，中位数为133.35元，较前周分别下降2.86元和3.52元。

一级市场动态

• 无新发与上市：上周无转债发行与上市，但有多只转债提前赎回退市，包括万顺转2、旺能转债、富春转债等。
• 存量规模：截至上周五，转债市场存量规模为4954.25亿元，较年初减少617.59亿元。
• 审核通过与核准待发：11支转债获发审委审核通过，共190.49亿元；20支转债获证监会核准待发，共256.61亿元。

发行预案

• 证监会核准：圣泉集团（25亿元）、四方科技（10.23亿元）、豪能股份（18亿元）等多家公司获得核准。
• 发审委通过：中科曙光（80亿元）、奥普特（12.70亿元）、特宝生物（15.33亿元）等公司转债发行获通过。

转股情况

• 促转股措施：12支转债转股比例超过5%，其中新港转债、星球转债、帝尔转债等已公告提前赎回。
• 转股溢价率：部分转债如贵燃转债因转股溢价率降至负值，引起持有人较多转股。

主要观点

• 防御型配置：随着小微盘风格走弱及高位板块兑现情绪提升，防御属性的转债成为近期配置重点。
• 高评级与大盘转债：高评级、大盘转债表现优于其他类别，估值支撑较强。
• 新券机会：新券估值支撑偏强，随着近期证监会注册批复的增加，新券有望成为增厚收益的重要方向。

关键信息

• 市场情绪：市场风险偏好有所升温，但AI算力与半导体产业链回调影响了整体市场情绪。
• 政策影响：城市更新政策为城市高质量发展提供政策支持，可能对相关行业产生积极影响。
• 转债ETF：转债ETF开始出现净申购趋势，显示市场对转债配置的兴趣有所回升。

结构化信息

二级市场关键数据

• 转债价格：算术平均值159.72元，中位数133.35元。
• 转股溢价率：算术平均值54.21%，中位数43.07%。
• 纯债溢价率：算术平均值51.99%，中位数24.15%。
• 市场换手率：周换手率下降至85.9%，市场成交额下降至945.47亿元。

一级市场关键数据

• 转债存量：4954.25亿元，较年初减少617.59亿元。
• 核准待发：20支转债，共256.61亿元。
• 审核通过：11支转债，共190.49亿元。

行业表现

• 涨幅行业：建筑材料、环保行业转债平均涨幅超2%。
• 跌幅行业：家用电器、基础化工、国防军工等转债平均跌幅超2%。
• 个券表现：泰坦转债、惠城转债、长海转债、奕瑞转债涨幅显著；瑞科转债、道通转债、起帆转债、中贝转债跌幅较大。

风险提示

• 转债赎回：部分转债触发赎回条款，可能影响市场流动性。
• 市场波动：市场风险偏好变化及行业波动可能影响转债价格。

数据来源

• Wind及东方金诚：所有数据及分析均来源于Wind及东方金诚提供的市场数据及研究报告。

注： 本报告仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资决策的责任。