20260427-东方金诚-可转债周报_风险偏好有所下行_转债上周弱势调整_11页_1mb

东方金诚可转债市场周报总结

一、核心观点

1. 政策动态

   • 国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展，目标为2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。
   • 国务院发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达到25%等目标。
   • 央行等八部门发布《金融产品网络营销管理办法》，规范持牌金融机构及第三方平台的网络营销行为，自2026年9月30日起施行。

2. 二级市场表现

   • 上周转债市场震荡回落，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.34%、0.45%、0.17%。
   • 转债ETF合计净赎回23.05亿元，其中博时、海富通分别净赎回9.58亿元、13.47亿元。
   • 中盘风格占优，万得可转债AA+指数上涨0.42%，而大盘指数下跌0.80%。
   • 转债价格与估值均有下降，转股溢价率和纯债溢价率均有所回落。
   • 业绩确定性成为市场定价核心，小盘股表现承压，科技板块继续领跑，但波动率加大。
   • 风险事件频发，神马转债、恒锋转债因信息披露问题被调查或留置，需注意规避。

3. 市场展望

   • 月末业绩密集披露与五一节前“持币过节”情绪将推动转债市场震荡调整，防御属性再度成为核心。
   • 高拥挤度板块需注意高低切换，AA+级转债估值相对较低，性价比凸显。
   • 供给端回暖，转债发行预案延续较快审核节奏，后续或迎来密集发行窗口。

二、二级市场详细分析

1. 权益市场表现

• 上证指数、深证成指分别上涨0.70%、0.37%，创业板指下跌0.29%。
• 周一，成长板块如光纤、液冷、人形机器人等表现强势。
• 周四，市场逾4000股下跌，消费板块如白酒、零售走强。
• 周五，锂电、半导体产业链走强，但整体市场仍偏弱。

2. 转债市场表现

• 全市场转债价格算术平均值158.32元，中位数138.74元，分别下降1.16元、1.45元。
• 转股溢价率算术平均值49.48%，中位数37.27%，分别下降0.49pcts、0.77pcts。
• 纯债溢价率算术平均值50.35%，中位数29.66%，分别下降1.17pcts、0.41pcts。

3. 个券表现

• 涨幅领先：华特转债上涨43%，金宏转债上涨23%，赫达转债、起帆转债上涨超20%。
• 跌幅明显：惠城转债下跌17%，利柏转债、旺能转债下跌10%以上。
• 强赎博弈：超达转债、盈峰转债溢价率压缩至接近0%，而苏利转债、东南转债溢价率快速拉升。
• 风险个券：神马转债、恒锋转债因信息披露问题被立案调查或留置，需规避。

三、一级市场动态

1. 转债发行情况

• 上周无转债上市，仅金杨转债发行，发行规模9.80亿元，信用等级AA-，正股为金杨精密。
• 截至上周五，转债市场存量规模5083.44亿元，较年初减少488.40亿元。

2. 发行预案进度

• 证监会核准待发：11支转债获证监会核准，共140.99亿元，包括盛德鑫泰、玉禾田、宝钛股份等。
• 通过发审委审核：10支转债通过发审委审核，共103.78亿元，包括中汽股份、维科精密、三鑫医疗等。

3. 转债条款跟踪

• 提前赎回：7支转债转股比例超过5%，包括振华转债、金宏转债、汇成转债等。
• 转股价格下修：5支转债公告即将触发转股价格下修条件，包括垒知转债、龙大转债等。
• 不强赎：赛特转债、起帆转债、赫达转债公告不强赎，且不赎回保证期延长至6个月。

四、关键数据汇总

• 转债市场估值：转股溢价率中位数下降至78.40%，纯债溢价率中位数下降至29.66%。
• 行业表现：电子行业转债平均上涨1%，机械设备行业平均上涨0.5%，环保行业平均下跌2%。
• 交易情绪：转债换手率下降至18.60%，活跃度稳定在较高水平。
• 市场结构：中盘风格占优，万得可转债AA+指数涨幅领先，而大盘指数表现较弱。

五、风险提示

• 需关注神马转债、恒锋转债等风险个券，防范信息披露违规带来的市场冲击。
• 高波动板块需注意高低切换节奏，避免高位板块止盈带来的市场调整。
• 恒锋转债实控人被留置，神马转债被证监会立案调查，投资者应保持警惕。

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