20220609-第一上海证券-新力量New_Force总第4059期_7页_379kb

报告摘要

总第4059期总结

核心内容

2022年6月8日，港股市场继续维持稳好的态势，成交量显著增加，达到1840亿港元，显示资金正在加速回流。恒指上涨483点，收于22015点，国指上涨212点，收于7680点。市场风险偏好有所回升，主要受到美元DXY指数回落、美联储加息预期降温以及上海疫情得到控制等积极因素的影响。港股通录得小幅净流出，但影响不大。

主要观点

市场表现：港股市场在流动性支持下持续走高，指数股轮动表现明显，互联网龙头如阿里巴巴-SW、腾讯、京东-SW涨幅居前，显示出市场活跃度和资金流入。
港股趋势：预计恒指的反弹目标仍为22500点，若消息面继续支持，市场表现有望进一步走强。
美股表现：美股市场表现反复但偏稳，VIX指数回落至25以下，显示市场波动风险下降。
A股表现：上综指站上3200点，外资持续净流入，内部资金未减杠杆，市场整体表现积极。

关键信息

港股市场动态

成交量：周三成交量达1840亿港元，为三个月内最大。
指数表现：恒指上涨483点，国指上涨212点。
资金流向：港股通净流出不足1亿元，显示资金流入趋势。
市场情绪：市场风险偏好提升，资金加速回流。

公司研究

赛富时(CRM)：营业收入保持强劲增长，上调Non-GAAP营业利润率水平。FY23Q1收入74.1亿美元，超市场预期。欧洲区域增长最快，显示公司业务在欧洲市场的稳健发展。
其他公司：多家公司如李宁、安踏、波司登等被给予买入评级，目标价和EPS指引显示增长潜力。

风险提示

并购整合不及预期：可能影响公司盈利能力。
海外业务拓展不及预期：可能限制公司增长。
市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
疫情导致全球IT市场支出不及预期：可能影响公司业务发展。
新产品和新客户拓展不及预期：可能影响公司未来增长。
核心技术人员流失：可能影响公司技术竞争力。

公司研究摘要

赛富时(CRM)

业绩表现：FY23Q1收入74.1亿美元，同比增长24%。
业务增长：订阅和支持收入68.6亿美元，专业服务和其他收入5.6亿美元。
区域表现：欧洲区域增长最快，美洲区和亚太地区也保持稳健增长。
财务数据：现金及现金等价物达135亿美元，运营现金流为36.8亿美元。
估值与指引：目标价290美元，较当前价格有53%的上涨空间，维持买入评级。

其他公司

李宁：目标价105.4港元，维持买入评级。
安踏：目标价123.9港元，维持买入评级。
波司登：目标价6.9港元，维持买入评级。
其他公司：如华润啤酒、腾讯、美团-W、小米集团-W等均被给予买入评级，目标价和EPS指引显示增长潜力。

估值与评级表

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	2022年PE	2023年PE	2024年PE	2022年息率	2023年息率	EPS CAGR	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
李宁	2331	66.05	105.4	买入	35.4	29.5	23.2	0.81	0.97	66.8	9.40	1648
安踏	2020	94.45	123.9	买入	28.2	24.3	19.7	1.95	1.65	31.9	13.75	2553
波司登	3998	4.3	6.9	买入	23.0	17.6	14.8	2.56	3.26	38.2	1.46	464
申洲国际	2313	111.1	154.5	买入	42.5	27.9	21.3	1.47	1.73	0.1	24.49	1670
海昌海洋公园	2255	7.09	4.75	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.18	284
H&H国际控股	1112	10.28	14.8	买入	11.2	6.6	5.5	6.12	8.62	不适用	11.16	66
蒙牛乳业	2319	39.7	57.5	买入	26.8	21.8	17.9	1.12	1.38	31.7	10.56	1569
现代牧业	1117	1.17	1.75	买入	7.2	5.6	4.4	0.00	0.00	22.5	1.68	93
中国飞鹤	6186	8.38	16.48	买入	9.0	8.0	6.0	1.95	6.26	6.1	2.87	746
旺旺	151	7.26	6.3	买入	18.3	17.3	16.0	0.47	2.41	11.4	1.29	873
日清食品	1475	5.14	6.6	买入	17.9	15.6	14.0	3.31	3.11	8.1	3.79	54
达利食品	3799	3.97	4.6	买入	12.6	12.2	11.0	3.82	4.11	0.0	1.72	544
统一	220	6.46	8.16	买入	15.8	15.4	13.5	6.50	7.40	不适用	3.82	279
康师傅	322	13.64	17.1	买入	16.7	19.5	14.6	9.57	5.47	不适用	4.50	768
农夫山泉	6933	42.65	49.79	买入	57.2	54.6	45.2	1.37	1.37	18.1	2.26	2147
奈雪的茶	2150	6.44	9.55	买入	不适用	92.1	29.1	0.00	0.00	不适用	3.56	110
华润啤酒	291	52.65	65.19	买入	32.0	34.2	28.0	1.26	1.17	42.5	9.21	1707
青岛啤酒	168	71.4	81.83	买入	26.3	25.1	21.2	1.80	1.88	22.3	20.62	468
颐海国际	1579	25.65	30.79	买入	28.2	24.4	21.2	1.00	1.15	0.0	4.45	269
恒安国际	1044	37	39.96	持有	11.4	11.7	11.0	6.76	7.16	不适用	20.20	430
敏华控股	1999	8.02	13.12	买入	13.8	12.1	10.4	3.24	3.74	15.1	3.25	315
维达国际	3331	18.3	23.13	买入	13.4	13.0	10.6	2.73	2.84	不适用	10.21	220
海底捞	6862	16.72	15.5	买入	不适用	79.7	35.0	0.00	0.28	73.2	1.74	932
海伦司	9869	13.5	16.45	买入	不适用	44.5	21.8	0.00	0.00	92.7	2.80	171
金蝶国际	268	16.52	22	买入	不适用	不适用	283.4	0.00	0.00	不适用	2.68	573
腾讯	700	391.4	500	买入	26.3	27.4	22.3	0.41	0.41	不适用	109.51	37621
网龙	777	15.98	29	买入	6.9	5.8	5.1	3.38	4.07	15.8	16.68	86
金山软件	3888	29.2	40.3	买入	42.3	58.4	35.2	0.41	0.62	不适用	25.60	401
中软国际	354	7.59	11.7	买入	17.0	15.9	12.2	0.31	0.31	不适用	4.57	234
中国民航信息网络	696	13.46	17	买入	58.5	48.1	26.4	0.01	0.07	不适用	7.72	394
百奥家庭互动	2100	0.57	1.04	买入	48.9	6.8	5.2	10.53	3.51	不适用	0.76	16
美团-W	3690	208.2	265	买入	不适用	不适用	100.9	0.00	0.00	不适用	18.40	12871
小米集团-W	1810	12.58	20	买入	12.5	13.8	12.0	0.00	0.00	21.3	6.75	3142
微盟集团	2013	5.28	9.21	买入	不适用	不适用	53.3	0.00	0.00	不适用	1.95	136
比亚迪电子	285	19.16	23	买入	15.1	14.2	10.9	0.66	0.71	不适用	13.04	432
舜宇光学	2382	124	191	买入	23.3	20.6	17.9	0.88	1.02	23.0	20.03	1360
丘钛科技	1478	5.74	9	买入	6.7	6.6	5.1	3.89	4.78	1.6	4.86	68
瑞声科技	2018	17.74	25	买入	13.5	12.3	9.9	1.13	1.01	不适用	22.07	214
中芯国际	981	17.82	30	买入	10.9	10.9	8.8	0.00	0.00	41.7	16.30	1408
金邦达宝嘉	3315	1.75	2.24	买入	8.1	7.8	7.0	10.29	10.86	不适用	2.84	15
长飞光纤	6869	11.68	9.42	买入	11.1	10.9	10.0	2.70	2.77	6.6	15.34	89
中兴通讯	763	17.28	19.36	买入	10.0	9.2	8.0	0.00	0.00	10.6	7.46	731
中国电信	728	2.76	3.9	买入	7.5	7.3	6.6	8.33	10.51	10.7	5.34	2234
中国联通	762	3.72	7.1	买入	6.6	6.0	5.5	6.99	7.53	12.5	12.68	1138
中国移动	941	50.15	80	买入	7.4	6.8	6.7	8.10	9.53	7.8	70.70	10714
华虹半导体	1347	29.1	40	买入	18.7	11.7	9.8	0.00	0.00	不适用	20.90	379
上海复旦	1385	27.45	32	买入	34.1	27.4	22.6	0.00	0.00	112.8	4.74	224
华润置地	1109	33.65	48	买入	6.4	6.3	5.7	4.33	4.78	5.0	34.00	2400
中国海外	688	22.3	33	买入	5.2	5.1	4.9	6.27	5.75	不适用	34.85	2441
万科企业	2202	17.24	26	买入	7.8	6.4	5.9	6.76	5.41	不适用	22.27	328
碧桂园	2007	4.64	8.4	买入	3.3	3.3	3.1	7.79	9.05	不适用	9.70	1074
碧桂园服务	6098	30.85	58	买入	20.7	14.1	9.2	1.13	1.77	39.6	14.61	996
华润万象生活	1209	38.9	50.5	买入	43.9	31.8	25.1	1.02	1.14	47.9	6.37	888
卓越商企服务	6989	4	14.2	买入	7.3	5.2	3.7	4.37	6.12	39.3	3.09	49
星盛商业	6668	2.32	4.5	买入	11.1	8.3	6.2	4.02	5.53	18.8	1.35	24
丰盛生活服务	331	5.6	7.21	买入	4.3	7.0	5.8	8.04	5.71	8.5	0.53	25
港交所	388	361.2	400	买入	36.5	34.1	31.1	2.46	2.63	7.9	37.09	4580
中金公司	3908	15.76	24.2	买入	7.2	6.4	5.8	2.81	3.18	15.1	12.06	689
中国平安	2318	49.35	90	买入	5.9	5.1	4.6	5.72	6.28	1.2	63.17	3676
中国燃气	384	11.9	14.5	买入	5.9	7.8	6.6	4.62	3.66	不适用	9.96	659
华润电力	836	15.175	19.78	买入	46.0	6.5	5.6	1.91	6.19	21.7	14.67	730
华润燃气	1193	34.5	57.2	买入	12.2	11.7	10.6	3.68	3.85	13.0	18.19	798
中国水务	855	7.9	10.8	买入	7.6	6.6	5.7	3.92	4.66	8.7	5.05	129
光大绿色环保	1257	2.12	4	买入	4.1	3.7	3.5	5.19	5.66	不适用	6.23	44
新奥能源	2688	119.3	156.2	买入	14.9	14.4	12.9	2.25	2.54	13.1	34.65	1348
中国心连心	1866	6.17	12.56	买入	4.8	3.6	3.3	3.59	5.48	117.0	5.94	72
东岳集团	189	10.8	17.66	买入	9.5	5.2	4.3	3.15	6.11	120.0	7.18	243
紫金矿业	2899	11	18.92	买入	15.7	11.1	9.7	2.12	3.07	84.4	3.30	631
山东黄金	1787	13.82	18.53	买入	395.1	39.5	30.4	0.93	0.93	不适用	7.72	119
比亚迪	1211	302	367	买入	246.7	78.7	24.5	0.05	0.13	49.1	32.66	3316
吉利汽车	175	15.16	16.48	买入	26.5	17.1	12.9	1.31	1.46	16.5	7.81	1516
长城汽车	2333	14.94	18.64	买入	30.5	23.4	21.3	0.00	0.00	不适用	6.52	463
广汽集团	2238	7.86	6.84	买入	10.8	8.3	8.2	0.00	0.00	不适用	8.46	244
中升控股	881	60.5	80.82	买入	15.3	11.8	10.0	1.31	1.70	41.7	18.90	1372
敏实集团	425	20.3	30.35	买入	14.4	10.9	10.7	0.00	0.00	不适用	12.71	232
时代电气	3898	35.1	42.2	买入	18.5	19.4	16.4	1.49	1.56	不适用	27.88	192
赛晶科技	580	2.63	5.17	买入	112.8	32.2	20.5	0.35	1.33	不适用	1.18	43
雅迪控股	1585	15.26	18.8	买入	27.8	21.1	15.4	1.22	2.37	37.5	1.75	457
中集安瑞科	3899	9.22	12.6	买入	17.6	13.9	11.6	5.44	3.04	40.2	4.97	187
海天国际	1882	21.6	30.4	买入	9.7	9.6	8.7	3.56	3.61	13.1	12.21	345
三一国际	631	7.76	12.81	买入	7.2	5.5	4.7	5.60	7.22	42.4	10.17	23
中国能源建设	3996	1.05	1.6	买入	5.6	4.7	4.3	2.22	2.22	9.0	2.58	438
信义玻璃	868	17.96	26	买入	6.3	6.2	5.8	7.91	8.07	35.3	8.61	722
华润水泥	1313	5.59	7.75	买入	5.0	5.8	5.3	9.30	8.05	不适用	8.04	390
海螺水泥	914	33.9	46.9	买入	4.3	4.3	4.2	7.36	7.39	0.7	29.51	1796
玖龙纸业	2689	7.3	11.3	买入	5.5	4.6	4.0	6.71	5.11	23.2	12.29	343
天工国际	826	2.86	4.08	买入	10.2	8.5	7.2	2.45	3.67	17.5	2.90	80
TCL电子	1070	3.64	5	买入	22.8	11.0	6.9	4.67	3.30	不适用	7.24	90
力劲科技	558	13.82	26.88	买入	47.7	25.1	15.4	0.43	0.87	不适用	2.44	190
创维集团	751	4.11	6.31	买入	5.7	5.6	5.3	11.35	8.51	13.4	7.86	109
保利协鑫能源	3800	3.13	4.5	买入	12.8	7.3	7.1	0.00	0.00	不适用	1.31	848
京东方精电	710	10.46	12.9	买入	23.2	16.3	11.9	1.43	1.82	166.7	4.12	76