20230906-交银国际证券-互联网行业月报_8月游戏月报_网易_逆水寒_维持强劲表现_腾讯稳步推进海外布局_9页_4mb

报告总结

总体情况

• 7-8月，中国本土手游流水同比增长25%，主要由新游上线和暑期运营活动驱动，包括腾讯和网易的表现。

公司表现

• 腾讯：本土手游流水同比增9%，达15亿元人民币；海外流水增14%，来自《胜利女神：NIKKE》等游戏；旗舰手游《PUBG》和新游《冒险岛：枫之传说》贡献增量。
• 网易：本土手游流水同比增60%，达34亿元；《逆水寒》维持强劲，月流水约20亿元；海外流水同比下降30%，受《荒野行动》市场影响，但环比恢复。
• 其他公司如哔哩哔哩和完美世界也有覆分享益分析。

新游亮点

• 腾讯代理的《冒险岛：枫之传说》8月上线，首月流水7-9亿元，位列iOS畅销榜单前六；网易《全明星街球派对》日均流水约1500万元；新游《逆水寒》保持强劲表现。

投资建议

• 推荐买入腾讯控股（700HK）、网易（NTESUS/9999HK）和哔哩哔哩（BILIUS/9626HK），目标价分别为399港元、121美元和25美元；游戏行业总体估值上调空间存在，重点公司如斗鱼(DOUYU)评级为“买入”，年内表现预期良好。

估值概要

• 腾讯、网易和哔哩哔哩等游戏公司股票目标价和市盈率数据覆盖；行业评级定义为“买入”，预期回报高于相关行业平均水平。

其他信息

• 知情分析师披露确认无利益冲突；免责声明说明报告内容仅供参考，不构成投资建议。